Valuasi Saham Korea Selatan di Rekor Terendah di Tengah Lonjakan Laba Sektor AI

Saham-saham Korea Selatan diperdagangkan pada valuasi termurah sepanjang sejarah, meskipun indeks acuannya telah melonjak 80% tahun ini. Menurut data Bloomberg, fenomena ini terjadi karena lonjakan laba perusahaan, yang dipimpin oleh permintaan chip memori untuk kecerdasan buatan (AI), telah tumbuh lebih cepat daripada kenaikan harga saham.

Ledakan Laba Melampaui Reli Pasar

Indeks Kospi saat ini diperdagangkan dengan rasio harga terhadap pendapatan (P/E) forward hanya 6,4 kali, level yang lebih rendah bahkan dibandingkan saat krisis keuangan global 2008. Reli pasar yang signifikan ini bukan didorong oleh ekspansi valuasi, melainkan oleh pertumbuhan laba yang lebih kuat dari perkiraan, terutama dari raksasa teknologi seperti Samsung Electronics dan SK Hynix.

Analis memperkirakan laba per saham (EPS) forward untuk emiten di indeks Kospi akan meningkat sekitar 170% tahun ini, yang akan menjadi kenaikan tahunan terbesar sejak Bloomberg mulai melacak data tersebut pada tahun 2006. Estimasi laba konsensus untuk konstituen indeks tersebut telah tercatat naik selama 17 bulan berturut-turut.

Peluang di Tengah Diskon Valuasi

Bahkan setelah mengungguli banyak pasar global, ekuitas Korea tetap diperdagangkan dengan diskon yang tajam dibandingkan dengan negara-negara lain. Rasio P/E forward Kospi hanya sekitar sepertiga dari rasio indeks Taiex Taiwan, menyoroti apa yang dilihat oleh sebagian investor sebagai titik masuk yang menarik.

Ad

Beberapa analis percaya bahwa katalis yang akan datang, termasuk potensi pencatatan saham SK Hynix di bursa AS, dapat membantu mempersempit kesenjangan valuasi ini. Jika momentum laba tetap utuh, hal ini dapat mendukung kenaikan lebih lanjut di pasar saham Korea Selatan.

Risiko dan Skeptisisme Pasar

Namun, tidak semua pelaku pasar yakin kesenjangan valuasi ini akan segera tertutup. Ada kekhawatiran dan risiko yang perlu dipertimbangkan, antara lain:

• Siklus Industri: Investor masih skeptis apakah lonjakan permintaan chip memori yang didorong oleh AI dapat bertahan di luar siklus *boom-and-bust* tradisional industri ini.
• Tekanan Permintaan: Kenaikan harga memori pada akhirnya dapat menekan permintaan dari perusahaan teknologi *hyperscale* yang berupaya mengoptimalkan pengeluaran.
• Potensi Kelebihan Pasokan: Ekspansi kapasitas produksi oleh Samsung dan SK Hynix dapat menekan margin jika pasokan melebihi permintaan.
• Kompetisi: Persaingan yang semakin ketat dari produsen chip memori asal Tiongkok juga menjadi faktor risiko.