Pasar Bergejolak, Korea Selatan Akan Batasi ETF Saham Tunggal Berdaya Ungkit

Otoritas keuangan Korea Selatan sedang mempersiapkan langkah-langkah untuk mengekang produk *exchange-traded fund* (ETF) berdaya ungkit yang terkait dengan saham tunggal, terutama yang melacak Samsung Electronics dan SK Hynix. Kebijakan ini menyusul tudingan bahwa produk tersebut telah memperkuat volatilitas di pasar saham negara itu setelah terjadi aksi jual yang tajam.

Latar Belakang Gejolak Pasar

Langkah regulator ini diambil setelah terjadi pembalikan arah yang dramatis di pasar ekuitas Korea. Indeks acuan KOSPI, yang sempat melonjak ke rekor tertinggi pada bulan Juni, telah jatuh ke level *bear market* di tengah volatilitas yang meningkat. Pada hari Kamis, indeks tersebut anjlok hingga 7,6%, sementara saham Samsung Electronics dan SK Hynix masing-masing merosot lebih dari 9%. Pelemahan tajam ini bahkan memicu aktivasi mekanisme pembatasan perdagangan sementara atau *side car*.

Menurut laporan Bloomberg yang mengutip Ketua Financial Services Commission (FSC), Lee Eog-weon, pihak berwenang sedang bekerja sama dengan kementerian keuangan, Bank of Korea, dan Financial Supervisory Service untuk merumuskan langkah-langkah guna melindungi investor dan menjaga stabilitas pasar.

Peran ETF dan Rencana Regulasi

ETF berdaya ungkit yang baru diluncurkan dua bulan lalu ini dirancang untuk memberikan imbal hasil harian dua kali lipat dari saham acuannya. Namun, para pelaku pasar semakin menuding aktivitas *rebalancing* (penyeimbangan kembali) harian produk ini, yang terkonsentrasi menjelang penutupan pasar, sebagai faktor yang memperburuk ayunan harga pada saham-saham semikonduktor terbesar di Korea.

Beberapa langkah yang sedang dipertimbangkan oleh regulator antara lain:

Ad

• Menaikkan persyaratan investasi minimum dari level saat ini sebesar 10 juta won.
• Mengubah praktik *rebalancing* agar aktivitas perdagangan lebih merata sepanjang sesi.
• Memperkuat persyaratan kelayakan investor dan memperluas program edukasi wajib.

Ketika ditanya mengenai kemungkinan penangguhan perdagangan ETF ini, Lee menyatakan bahwa otoritas sedang meninjau masalah tersebut secara komprehensif. Analis memperkirakan regulator akan lebih memilih pengetatan perlindungan investor daripada intervensi yang lebih agresif seperti larangan produk.

Implikasi dan Konteks Pasar

Produk-produk ini telah mendapatkan popularitas yang pesat di kalangan investor ritel. Menurut data Bloomberg, ETF berdaya ungkit yang terkait dengan Samsung dan SK Hynix, bersama dengan kedua saham itu sendiri, kini menyumbang lebih dari 70% dari nilai transaksi di pasar saham Korea Selatan senilai $4,1 triliun. Hal ini meningkatkan kekhawatiran atas konsentrasi pasar dan volatilitas sistemik.

Pengawasan ini juga muncul di tengah kekhawatiran global atas valuasi saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI) yang telah memicu volatilitas di sektor semikonduktor global. Pelemahan di pasar Seoul mengikuti tren negatif pada saham produsen chip di AS, sementara investor asing terus mengurangi eksposur mereka di pasar ekuitas Korea, menambah tekanan jual.