Pertumbuhan Shopify Mendorong Harga Premium yang Tinggi, Menciptakan Kesenjangan Valuasi yang Lebar dengan Pesaingnya, Wix.

Terjadi kesenjangan valuasi yang signifikan antara penyedia platform e-commerce Shopify (SHOP) dan Wix.com (WIX), dengan analisis menunjukkan bahwa investor memberikan premi yang tinggi untuk lintasan pertumbuhan Shopify yang kuat. Pasar menilai Wix dengan diskon yang besar, mencerminkan pertumbuhan yang lebih lambat dan kinerja sahamnya baru-baru ini.

Kisah Dua Valuasi

Menurut analisis Investing.com pada 26 Oktober, kontras dalam metrik keuangan utama menyoroti pandangan pasar yang berbeda terhadap kedua perusahaan tersebut. Valuasi Shopify mencerminkan ekspektasi yang tinggi, sementara Wix tampaknya dihargai berdasarkan nilai.

• P/E Proyeksi (FY2026): Shopify diperdagangkan pada 88,8x pendapatan proyeksi, dibandingkan dengan Wix hanya 14,2x.
• Imbal Hasil Arus Kas Bebas (FCF): Shopify menawarkan imbal hasil FCF sebesar 1,1%, sedangkan Wix memberikan imbal hasil yang jauh lebih tinggi yaitu 12,3% per 30 Juni 2026.
• Kapitalisasi Pasar: Perbedaan ukurannya juga sangat besar, dengan Shopify bernilai $217,03 miliar dibandingkan dengan Wix yang bernilai $3,43 miliar.

Pertumbuhan Menuntut Premi

Pendorong utama di balik perbedaan valuasi ini adalah perbedaan pertumbuhan pendapatan. Pendapatan Shopify meningkat dari $4,61 miliar pada tahun 2021 menjadi proyeksi $11,56 miliar pada tahun 2025. Selama periode yang sama, pendapatan Wix tumbuh dari $1,27 miliar menjadi $1,99 miliar.

Ad

Ke depan, Shopify diproyeksikan mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 30,1% pada tahun fiskal 2025, lebih dari dua kali lipat perkiraan pertumbuhan Wix sebesar 13,2%. Hal ini menyebabkan situasi di mana pertumbuhan Shopify di masa depan tampaknya telah sepenuhnya tercermin dalam harga sahamnya, dengan model nilai wajar sumber tersebut menunjukkan potensi penurunan hampir 15%. Sebaliknya, margin kotor Wix yang lebih tinggi (66,6% dibandingkan dengan Shopify 47,8%) dan imbal hasil FCF yang kuat menunjukkan bahwa diskonnya mungkin berlebihan, meskipun harga sahamnya turun 41,8% selama setahun terakhir.

Dinamika Perdagangan Pasangan

Perbedaan valuasi ini telah menarik perhatian pada potensi perdagangan pasangan, yang melibatkan pengambilan posisi beli (long position) pada aset yang relatif murah (Wix) dan posisi jual (short position) pada aset yang mahal (Shopify). Analisis mencatat bahwa selisih ini telah membuahkan hasil baru-baru ini, dengan kenaikan Wix 56,9% selama tiga bulan melampaui kenaikan Shopify 48,3%.

Namun, analisis tersebut memperingatkan bahwa strategi seperti itu mengandung risiko. Kesenjangan valuasi dapat berlanjut, karena saham momentum yang mahal dapat terus menguat. Perbedaan besar dalam ukuran perusahaan dan profil pertumbuhan juga dapat mencegah valuasi mereka menyatu. Laporan pendapatan mendatang dari kedua perusahaan dipandang sebagai katalis yang paling mungkin memengaruhi selisih harga saham.