Saham Murata Anjlok 30% Meski Laba dan Proyeksi Melampaui Ekspektasi

Saham produsen komponen elektronik Jepang, Murata Manufacturing (MRAAY), telah mengalami koreksi tajam sebesar 30% hanya dalam satu bulan terakhir. Penurunan ini terjadi meskipun perusahaan melaporkan kinerja keuangan yang solid dan merevisi naik panduan pendapatannya, sebuah situasi yang jarang terjadi di pasar.

Kinerja Keuangan Melampaui Konsensus

Menurut laporan keuangan kuartal pertamanya, Murata berhasil membukukan laba operasional (OP) sebesar ¥98,5 miliar. Angka ini sekitar 10% lebih tinggi dari konsensus pasar yang memperkirakan laba sebesar ¥89,3 miliar.

Selain itu, manajemen perusahaan juga menaikkan proyeksi laba operasional setahun penuh sebesar 13% menjadi ¥430 miliar. Kinerja fundamental yang membaik ini kontras dengan pergerakan harga sahamnya yang justru melemah secara signifikan, menunjukkan adanya diskoneksi antara sentimen investor dan realitas operasional perusahaan.

Sinyal Fundamental yang Kuat

Di tengah pelemahan harga saham, beberapa indikator fundamental utama Murata justru menunjukkan kekuatan dan permintaan yang solid. Hal ini menjadi argumen bagi investor yang melihat penurunan saat ini sebagai peluang.

Ad

• Utilisasi Pabrik Tinggi: Pabrik kapasitor keramik multilayer (MLCC) beroperasi pada tingkat utilisasi 95%, yang menandakan operasional mendekati kapasitas penuh.
• Permintaan Melebihi Penawaran: Rasio *book-to-bill* mencapai 1,47x, artinya untuk setiap ¥1 produk yang dikirim, perusahaan menerima pesanan baru senilai ¥1,47. Hal ini mengindikasikan penumpukan pesanan (*backlog*) yang kuat.
• Dorongan dari Sektor AI: Penjualan MLCC untuk server AI tumbuh 40% secara kuartal-ke-kuartal (QoQ). Proyeksi penjualan ke sektor AI dan pusat data untuk setahun penuh bahkan dinaikkan dari +85-90% menjadi +100% secara tahun-ke-tahun (YoY).
• Prospek Margin: Manajemen memberi sinyal potensi kenaikan harga seiring dengan langkah kompetitor, yang dapat mendukung ekspansi margin di masa depan.

Risiko Teknis dan Konteks Pasar

Meskipun fundamentalnya kuat, koreksi harga saham ini tidak terjadi tanpa konteks. Sebelum penurunan 30%, saham Murata telah melonjak hampir 411% dari level terendah 52 minggunya, sehingga aksi ambil untung dan koreksi dianggap wajar oleh sebagian analis.

Dari sisi teknikal, indikator jangka pendek dan menengah menunjukkan sinyal kehati-hatian. Analis mencatat bahwa level dukungan teknis berikutnya berada di $19,77 dan $16,29, yang berarti potensi penurunan lebih lanjut masih terbuka sebelum menemukan pijakan yang solid. Selain itu, kekhawatiran mengenai tekanan margin akibat kenaikan biaya tenaga kerja dan pergeseran bauran produk juga menjadi pertimbangan bagi sebagian pelaku pasar.