Michael Burry Tolak Tawaran Akuisisi PayPal, Sebut Harga $60,50 Terlalu Rendah

Investor ternama Michael Burry secara terbuka menolak laporan tawaran akuisisi senilai $53 miliar untuk PayPal (NASDAQ: PYPL) oleh Stripe dan Advent International. Ia menyebut harga yang diusulkan sebesar $60,50 per saham "terlalu rendah" dan meyakini ini hanyalah tawaran pembuka.

Detail Tawaran Akuisisi

Menurut laporan, tawaran bersama dari Stripe dan firma ekuitas swasta Advent International tersebut mewakili premi sebesar 28% di atas harga penutupan saham PayPal pada hari Selasa, yaitu $47,37. Kenaikan signifikan ini biasanya akan disambut baik oleh pasar.

Namun, bagi Burry, yang baru-baru ini menjadikan PayPal sebagai salah satu investasi *deep-value* utamanya, tawaran tersebut dinilai tidak memadai. Ia menegaskan bahwa harga yang diajukan gagal mencerminkan nilai sebenarnya dari raksasa pembayaran digital tersebut.

Analisis Valuasi Burry

Burry, yang terkenal lewat 'The Big Short', berargumen bahwa saham PayPal saat ini sudah diperdagangkan jauh di bawah nilai intrinsiknya (IV). Oleh karena itu, menurutnya, setiap tawaran pengambilalihan yang berhasil harus menyertakan premi kendali (*control premium*) yang signifikan di atas valuasi dasar yang sudah lebih tinggi.

Ia memaparkan metrik valuasi intrinsiknya untuk mendukung argumennya:

Ad

• Valuasi IV10: Menempatkan nilai dasar PayPal di antara $75 dan $80 per saham.
• Valuasi IV8: Mendorong nilai dasar lebih tinggi lagi, ke kisaran $110 dan $115 per saham.

Dengan menggabungkan perhitungan IV10 dan premi kendali standar, Burry menyimpulkan bahwa tawaran kemenangan yang realistis seharusnya berada di angka sekitar $100 per saham.

Implikasi bagi Investor

Sikap tegas Burry ini memberikan tekanan pada Stripe dan Advent untuk mempertimbangkan kembali tawaran mereka. Sebagai pemegang saham yang vokal, penolakannya dapat memengaruhi sentimen investor lain dan mempersulit tercapainya kesepakatan pada harga saat ini.

"Harga $60,50 terlalu rendah. Saya tidak akan menjual, dan saya yakin ini hanyalah tawaran pembuka," tegas Burry. Jika analisisnya benar, para penawar harus menyiapkan dana yang jauh lebih besar untuk dapat mengakuisisi PayPal dari pasar publik.