Investor Incar Lonjakan Valuasi dalam IPO Produsen Chip CXMT Senilai $8,6 Miliar

Investor di Tiongkok tengah bersiap untuk penawaran umum perdana (IPO) ChangXin Memory Technologies (CXMT) senilai $8,6 miliar, dengan ekspektasi valuasi raksasa chip memori ini dapat melonjak hingga 10 kali lipat setelah debutnya di bursa Shanghai. Optimisme ini didorong oleh siklus super industri yang dipimpin oleh kecerdasan buatan (AI) dan ambisi Beijing untuk mencapai kemandirian teknologi.

Detail Penawaran dan Antusiasme Pasar

Menurut pengajuan perusahaan, CXMT telah menetapkan harga penawarannya sebesar 8,66 yuan per saham, yang menempatkan valuasi IPO perusahaan pada 579,18 miliar yuan. Namun, para investor memproyeksikan angka yang jauh lebih tinggi pasca-pencatatan.

Wu Zhou, seorang manajer dana di Shenzhen Deyuan Investment, mengatakan kepada Reuters bahwa ia akan menawar saham CXMT, bertaruh bahwa valuasi perusahaan bisa mencapai 3 triliun yuan hingga 5 triliun yuan. Optimisme ini didasarkan pada potensi CXMT untuk merebut pangsa pasar dari pemain global seperti Samsung Electronics dan SK Hynix. Penawaran saham untuk investor ritel dan institusional akan dibuka pada hari Kamis, dengan pencatatan dijadwalkan pada 27 Juli, menurut sumber yang mengetahui masalah tersebut.

Konteks Strategis dan Kinerja Keuangan

IPO ini akan menjadi penjualan saham terbesar di Asia sepanjang tahun ini dan merupakan bagian dari upaya Beijing untuk menyalurkan modal ke industri strategis di tengah persaingan teknologi yang ketat dengan Amerika Serikat. CXMT, produsen chip *dynamic random-access memory* (DRAM) terbesar di Tiongkok, berencana menggunakan dana IPO untuk meningkatkan lini produksi dan teknologinya.

Ad

Kinerja keuangan perusahaan baru-baru ini mendukung sentimen positif investor. Menurut prospektusnya, CXMT melaporkan data yang kuat:

• Pendapatan kuartal pertama mencapai 50,8 miliar yuan, naik 700% dari tahun sebelumnya.
• Laba bersih tercatat sebesar 25 miliar yuan, berbalik dari kerugian 1,6 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu.

Valuasi dan Potensi Risiko

Meskipun ada antusiasme yang tinggi, beberapa analis mencatat valuasi IPO yang sudah premium. Harga penawaran CXMT menyiratkan rasio harga terhadap pendapatan (price-to-earnings) tahun 2025 lebih dari 300 kali dan sekitar 5 kali nilai bukunya. Hal ini menimbulkan pertanyaan apakah sektor semikonduktor telah mengalami *overbought*.

Sebagai perbandingan, Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC), produsen chip kontrak terbesar di Tiongkok, mengalami penurunan harga saham hampir setengahnya dalam waktu dua bulan setelah debutnya yang meroket pada Juli 2020. Meskipun demikian, sebagian besar investor saat ini lebih fokus pada prospek pertumbuhan laba CXMT yang kuat, didorong oleh permintaan chip memori yang melonjak untuk aplikasi AI, mobil otonom, dan robotika.