Imbal Hasil Obligasi Global Bertahan di Puncak Tertinggi Akibat Eskalasi AS-Iran

Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS dan zona euro bertahan di dekat level tertinggi dalam beberapa minggu pada hari Kamis, menyusul eskalasi dramatis ketegangan geopolitik di Timur Tengah yang memicu aksi jual di pasar pendapatan tetap global.

Lonjakan Imbal Hasil di Pasar Utama

Pergerakan ini membalikkan tren penguatan harga obligasi yang terjadi selama beberapa minggu terakhir. Imbal hasil bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi.

• Treasury AS 2 tahun, yang sangat sensitif terhadap ekspektasi kebijakan moneter, berada di dekat 4,2%, mendekati level tertinggi satu bulan di 4,235% yang disentuh pada hari Rabu.
• Treasury AS 10 tahun, yang menjadi acuan biaya pinjaman global, bertahan kuat di sekitar 4,58%, tepat di bawah ambang batas 4,60% yang ditembus sehari sebelumnya, level tertingginya sejak 21 Mei.
• Bund Jerman 2 tahun berada di level 2,66%, juga bertahan di dekat puncak tertinggi dalam satu bulan.
• Bund Jerman 10 tahun, acuan untuk zona euro, berada di dekat 3,06%, level tertingginya sejak akhir Mei.

Pemicu Geopolitik dan Guncangan Minyak

Ketenangan di pasar pendapatan tetap pecah setelah Presiden AS Donald Trump menyatakan perjanjian damai sementara dengan Iran "berakhir". Pernyataan ini diikuti oleh serangan udara AS yang bertujuan untuk mempertahankan kontrol atas jalur pelayaran krusial di Selat Hormuz.

Ad

Kecemasan geopolitik ini diperparah oleh lonjakan tajam harga minyak mentah global. Ancaman gangguan pasokan melalui Selat Hormuz—rute transit bagi sekitar seperlima konsumsi minyak global—mendorong harga minyak naik secara vertikal. Akibatnya, investor di pasar obligasi dengan cepat memperhitungkan gelombang inflasi dorongan biaya (*cost-push inflation*).

Implikasi bagi Pasar

Lonjakan harga energi berpotensi merembet ke metrik inflasi inti yang lebih luas, terutama di Eropa di mana energi adalah input utama untuk manufaktur dan transportasi. Kekhawatiran inflasi ini mengikis daya beli dari pembayaran kupon obligasi yang bersifat tetap, sehingga memicu aksi jual tajam.

Perkembangan ini menutupi sentimen yang sebelumnya lebih tenang. Beberapa hari sebelumnya, pasar obligasi menguat didukung oleh komentar dari para pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) yang meyakinkan pasar bahwa inflasi di zona euro mendingin secara berkelanjutan. Bahkan rilis risalah rapat The Fed bulan Juni, yang menunjukkan para pejabat lebih terpecah mengenai perlunya kenaikan suku bunga di masa depan, hanya memberikan kelegaan sesaat sebelum berita geopolitik mengambil alih sentimen pasar.