Imbal Hasil Obligasi Jerman Sentuh Level Tertinggi Multi-Tahun Pasca Sinyal Hawkish The Fed

Imbal hasil obligasi pemerintah zona euro melonjak pada hari Senin, mengikuti aksi jual tajam pada surat utang AS (US Treasuries) setelah Ketua Federal Reserve Kevin Warsh mengisyaratkan bahwa bank sentral masih memiliki tugas untuk menekan inflasi yang persisten.

Rincian Kenaikan Imbal Hasil

Kenaikan ini mendorong imbal hasil obligasi acuan Jerman ke level yang belum pernah terlihat dalam lebih dari satu dekade. Investor di pasar obligasi global merespons dengan cepat sinyal kebijakan moneter yang lebih ketat dari Amerika Serikat.

Data pasar menunjukkan angka-angka berikut:

• Imbal hasil Schatz Jerman 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan, naik ke 2,898%, level tertingginya sejak Juli 2024.
• Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun yang menjadi acuan, naik menjadi 3,2903%, menyentuh level tertinggi sejak 2011.

Lonjakan biaya pinjaman jangka panjang ini mencerminkan penyesuaian harga (re-pricing) yang lebih luas pada kurva suku bunga global. Investor kini menuntut premi berjangka (*term premia*) yang lebih tinggi untuk memegang surat utang jangka panjang di tengah inflasi yang sulit turun dan jadwal penerbitan utang pemerintah yang padat.

Dampak pada Ekspektasi Suku Bunga

Ad

Sikap *hawkish* dari The Fed secara langsung mengubah ekspektasi pasar. Pasar uang kini memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga AS sebesar 25 basis poin pada bulan September mendekati 60%, naik signifikan dari sekitar 35% pada awal pekan lalu.

Pergeseran ekspektasi suku bunga AS ini segera meluas ke pasar utang Eropa, menekan permintaan terhadap obligasi pemerintah inti Eropa dan mendorong imbal hasil lebih tinggi di semua tenor. Para pelaku pasar kini menantikan kejelasan lebih lanjut dari pejabat The Fed lainnya, termasuk pidato dari Gubernur Michael Barr dan Christopher Waller, menjelang rilis data krusial ketenagakerjaan AS untuk bulan Agustus pada hari Jumat.

Fokus pada Inflasi Zona Euro

Di tengah dinamika ini, pasar juga mengantisipasi rilis data inflasi zona euro yang akan datang minggu ini. Kenaikan harga energi yang tiba-tiba di Timur Tengah menambah kekhawatiran inflasi. Data Indeks Harga Konsumen (IHK) regional diperkirakan akan menunjukkan tekanan harga inti yang persisten.

Hal ini memperkuat ekspektasi pasar bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan kembali menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin dalam pertemuan Dewan Gubernurnya pada 10 September mendatang.