Fitch Revisi Prospek Travel + Leisure Menjadi Positif Atas Perbaikan Leverage

Fitch Ratings merevisi prospek untuk Travel + Leisure Co. (NYSE:TNL) menjadi Positif dari sebelumnya Stabil. Lembaga pemeringkat tersebut juga mengonfirmasi Peringkat Gagal Bayar Jangka Panjang (Long-Term Issuer Default Rating) perusahaan pada level 'BB-'.

Alasan di Balik Prospek Positif

Perubahan prospek menjadi Positif didasarkan pada ekspektasi Fitch bahwa *leverage* EBITDA perusahaan akan cenderung berada di bawah 3,5x. Hal ini didukung oleh pertumbuhan EBITDA yang berasal dari arus tur yang stabil, volume per tamu (VPG) yang lebih tinggi, serta sinergi dari akuisisi yang baru dilakukan.

Fitch memproyeksikan *leverage* EBITDA akan sedikit naik menjadi 3,7x pada tahun 2026 dari 3,6x pada tahun 2025, sebelum akhirnya menurun menjadi sekitar 3,4x pada tahun 2028. Proyeksi ini menggarisbawahi keyakinan lembaga pemeringkat terhadap perbaikan profil keuangan perusahaan dalam jangka menengah.

Kekuatan Fundamental dan Akuisisi Strategis

Kekuatan profil bisnis Travel + Leisure menjadi penopang utama peringkatnya. Fitch menyoroti beberapa faktor kunci:

Ad

• Posisi Pasar: Perusahaan memegang posisi tiga besar dalam industri *timeshare*.
• Model Pendapatan: Model bisnis dengan pendapatan berulang dan sebagian besar prabayar mendukung arus kas bebas positif yang konsisten.
• Akuisisi: Akuisisi Yes& Vacations dan Spinnaker Resorts pada Juli 2026 dinilai positif, menambahkan sekitar 100.000 pemilik dan 23 resor. Basis pemilik perusahaan kini menjadi yang terbesar di antara para pesaingnya, mencapai sekitar 900.000.
• Pendapatan Berulang: Sekitar 75% dari pendapatan perusahaan pada tahun 2025 berasal dari sumber yang dapat diprediksi dan berulang, seperti penjualan peningkatan kepemilikan, biaya manajemen properti, dan pendapatan langganan.

Faktor Pembatas dan Asumsi

Meskipun prospeknya positif, peringkat Travel + Leisure dibatasi oleh paparannya terhadap belanja perjalanan diskresioner serta sifat pasar *timeshare* domestik yang sudah matang dan siklikal. Fitch mendasarkan analisisnya pada asumsi bahwa total pendapatan akan tumbuh pada level satu digit rendah hingga menengah dari tahun 2026 hingga 2029.

Selain itu, Fitch mengasumsikan margin EBITDA akan berada di kisaran 25% hingga 26% hingga tahun 2028. Asumsi-asumsi ini memberikan kerangka kerja untuk proyeksi keuangan dan penilaian kredit perusahaan ke depan.