Laba Disney Lampaui Ekspektasi, Namun Pendapatan Meleset dan Segmen Olahraga Jadi Sorotan

Walt Disney (NYSE: DIS) merilis laporan keuangan kuartal ketiga yang menunjukkan hasil beragam, dengan laba per saham melampaui ekspektasi analis secara signifikan, namun pendapatan sedikit di bawah target. Kinerja solid dari segmen streaming yang kini profitabel dan taman hiburan menjadi penopang utama, meski pelemahan di segmen olahraga memberikan catatan kehati-hatian bagi investor.

Kinerja Keuangan Kuartal Ketiga

Laporan keuangan Disney untuk kuartal ketiga tahun fiskal 2026 menunjukkan gambaran yang kompleks. Meskipun saham sempat melonjak di perdagangan pra-pasar, kenaikannya menjadi lebih moderat setelah investor mencerna detail laporan tersebut.

• Laba Per Saham (EPS): Mencapai $2,06, melampaui estimasi konsensus sebesar $1,86 atau surplus 10,75%.
• Pendapatan: Tercatat sebesar $25,25 miliar, sedikit meleset dari perkiraan analis yang berada di sekitar $25,43 miliar.
• Laba Operasional Segmen: Tumbuh 21% secara tahunan (YoY), menunjukkan efisiensi operasional yang membaik secara keseluruhan.

Pendorong Pertumbuhan dan Titik Terang

Kinerja positif Disney didorong oleh keberhasilan strategi di beberapa area kunci. Salah satu pencapaian terbesar adalah profitabilitas bisnis streaming, yang telah lama menjadi perhatian pasar.

Segmen Entertainment, yang mencakup layanan streaming, mencatatkan lonjakan laba operasional sebesar 64% YoY menjadi $1,7 miliar. Margin operasional Disney+ berhasil mencapai 13%, mengonfirmasi bahwa unit ini berada di jalur yang tepat untuk mencapai target margin dua digit pada tahun fiskal 2026. Integrasi platform Disney+ dan Hulu juga telah berjalan lancar.

Segmen Experiences (taman hiburan, resor, dan kapal pesiar) terus menunjukkan ketahanannya. Pendapatan segmen ini naik 10% YoY menjadi $10 miliar, dengan laba operasional tumbuh 20% menjadi rekor $3 miliar. Pertumbuhan ini didukung oleh kenaikan jumlah pengunjung global sebesar 4% dan peningkatan belanja per kapita sebesar 4%.

Ad

Kepercayaan diri manajemen juga tercermin dari program pengembalian modal yang dipercepat, dengan otorisasi pembelian kembali saham senilai $9 miliar.

Tantangan di Segmen Olahraga dan Konten

Di sisi lain, segmen Sports, yang didominasi oleh ESPN, menghadapi tekanan signifikan. Laba operasional segmen ini anjlok 17% YoY menjadi $858 juta. Penurunan ini terutama disebabkan oleh jadwal playoff NBA yang lebih singkat, sehingga mengurangi pendapatan iklan.

Investor kini menyoroti dampak ekonomi dari kesepakatan hak siar NBA yang baru dan bagaimana hal itu akan memengaruhi margin di masa depan. Selain itu, strategi konten film *live-action* Disney juga masih menjadi area berisiko. Manajemen mengakui kinerja *Moana* versi *live-action* yang di bawah ekspektasi akan menjadi penekan pada kuartal keempat.

Prospek dan Pandangan Investor

Kisah transformasi Disney menunjukkan kemajuan yang nyata secara finansial, namun narasi keseluruhannya masih belum lengkap. Pasar tampaknya masih memperhitungkan risiko eksekusi, terutama terkait rencana belanja modal sebesar $60 miliar untuk segmen Experiences dan transisi ESPN ke model streaming mandiri.

Meskipun laba terus melampaui ekspektasi, saham Disney telah turun sekitar 15% selama 12 bulan terakhir. Tantangan bagi perusahaan ke depan adalah membuktikan bahwa ketiga segmen utamanya—Entertainment, Experiences, dan Sports—dapat tumbuh secara simultan dan berkelanjutan, sebuah pencapaian yang akan menjadi kunci untuk membuka valuasi saham yang lebih tinggi.