Disney กำไรต่อหุ้น Q3 สูงกว่าคาด แต่รายได้พลาดเป้า นักลงทุนจับตาธุรกิจกีฬาและภาพยนตร์

Walt Disney (DIS) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ด้วยกำไรต่อหุ้นที่สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ถึง 10.75% แต่รายได้รวมกลับต่ำกว่าเป้าหมายเล็กน้อย ส่งผลให้ราคาหุ้นมีความผันผวน แม้ธุรกิจสตรีมมิ่งจะสามารถทำกำไรได้สำเร็จและธุรกิจสวนสนุกยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ความท้าทายในกลุ่มธุรกิจกีฬายังคงเป็นประเด็นที่นักลงทุนให้ความสนใจ

ผลประกอบการไตรมาส 3: สัญญาณบวกและลบผสมผสาน

Disney รายงานกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่ $2.06 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ $1.86 แต่รายได้รวมอยู่ที่ $25,250 ล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าคาดการณ์ไปประมาณ 180 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานของทุกกลุ่มธุรกิจโดยรวมเติบโตขึ้น 21% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ผลการดำเนินงานแยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• ธุรกิจสวนสนุกและประสบการณ์ (Experiences): รายได้ 10,000 ล้านดอลลาร์ (+10% YoY) และมีกำไรจากการดำเนินงาน 3,000 ล้านดอลลาร์ (+20% YoY)
• ธุรกิจบันเทิง (Entertainment): รายได้ 11,300 ล้านดอลลาร์ (+6% YoY) และมีกำไรจากการดำเนินงาน 1,700 ล้านดอลลาร์ (+64% YoY)
• ธุรกิจกีฬา (Sports): รายได้ 4,500 ล้านดอลลาร์ (คงที่) แต่กำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 858 ล้านดอลลาร์ (-17% YoY)

ธุรกิจสตรีมมิ่งและสวนสนุกขับเคลื่อนการเติบโต

ประเด็นสำคัญที่นักลงทุนจับตามากที่สุดคือความสามารถในการทำกำไรของธุรกิจสตรีมมิ่ง ซึ่งในไตรมาสนี้ได้รับการยืนยันแล้ว โดย Disney+ มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานถึง 13% และกำลังมุ่งสู่เป้าหมายอัตรากำไรเลขสองหลักในปีงบประมาณ 2026 ขณะเดียวกัน ธุรกิจสวนสนุกยังคงพิสูจน์ให้เห็นถึงความแข็งแกร่ง โดยสร้างรายได้แตะระดับ 10,000 ล้านดอลลาร์ และมีกำไรจากการดำเนินงานสูงสุดเป็นประวัติการณ์

นอกจากนี้ ความสำเร็จของภาพยนตร์ *Toy Story 5* ที่ทำรายได้ทั่วโลกเกิน 1,000 ล้านดอลลาร์ สะท้อนว่ากลไกขับเคลื่อนทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ของบริษัทกลับมาทำงานอย่างเต็มประสิทธิภาพอีกครั้ง ประกอบกับการประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 9,000 ล้านดอลลาร์ ยิ่งส่งสัญญาณความเชื่อมั่นของฝ่ายบริหารต่อสถานะทางการเงินของบริษัท

Ad

ความท้าทายในธุรกิจกีฬาและภาพยนตร์ไลฟ์แอ็กชัน

แม้จะมีสัญญาณบวกหลายด้าน แต่ธุรกิจกีฬายังคงเผชิญแรงกดดัน โดยกำไรจากการดำเนินงานลดลง 17% ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการจัดตารางการแข่งขัน NBA Playoffs ที่มีจำนวนเกมน้อยลง ส่งผลให้รายได้จากโฆษณาลดลง นักลงทุนยังคงกังวลว่าข้อตกลงลิขสิทธิ์ NBA ฉบับใหม่จะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในระยะยาวหรือไม่

ในส่วนของธุรกิจภาพยนตร์ ฝ่ายบริหารยอมรับว่าผลงานที่น่าผิดหวังของภาพยนตร์ไลฟ์แอ็กชัน *Moana* จะเป็นปัจจัยลบในไตรมาสที่ 4 ซึ่งตอกย้ำความเสี่ยงและความไม่แน่นอนของกลยุทธ์การสร้างภาพยนตร์ไลฟ์แอ็กชันของบริษัท นอกจากนี้ การเติบโตของจำนวนผู้เข้าชมสวนสนุกในต่างประเทศยังคงตามหลังตลาดในประเทศ ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่ไม่สม่ำเสมอ

มุมมองและปัจจัยที่ต้องจับตา

แม้ผลประกอบการด้านกำไรจะออกมาดีติดต่อกันหลายไตรมาส แต่ราคาหุ้น Disney ปรับตัวลดลงราว 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา สะท้อนว่าตลาดยังคงกังวลต่อความเสี่ยงในการดำเนินงาน โดยเฉพาะแผนการลงทุนมูลค่า 60,000 ล้านดอลลาร์ในธุรกิจสวนสนุก และการเปลี่ยนผ่านของ ESPN ไปสู่บริการสตรีมมิ่งแบบเดี่ยว

นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ได้ให้ราคาเป้าหมายของหุ้น Disney ไว้ที่ $123 เทียบกับราคาปัจจุบันที่ประมาณ $100 ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาในอนาคต ได้แก่ ความสำเร็จของภาพยนตร์ฟอร์มยักษ์อย่าง *Avengers: Secret Wars*, การเปิดตัวโซนใหม่ Villains Land ในสวนสนุกที่ออร์แลนโด และการเปิดตัวบริการสตรีมมิ่ง ESPN ซึ่งจะเป็นบทพิสูจน์ที่สำคัญต่อทิศทางการเติบโตของบริษัทในระยะต่อไป