Diskon Valuasi Danaher terhadap Thermo Fisher Memicu Analisis Perdagangan Pasangan Saham

Perbedaan valuasi yang signifikan telah muncul antara Danaher (DHR) dan Thermo Fisher Scientific (TMO), dua pemain dominan di sektor Alat & Layanan Ilmu Hayati. Analisis oleh Investing.com menyoroti bahwa meskipun kedua perusahaan beroperasi dengan keunggulan kompetitif yang serupa, valuasi pasar mereka telah berbeda, sehingga mendorong pertimbangan perdagangan pasangan netral pasar.

Perbedaan Valuasi

Menurut analisis tersebut, Danaher saat ini tampak memiliki valuasi yang lebih menarik daripada Thermo Fisher di beberapa metrik kunci. Meskipun kedua saham dianggap memiliki valuasi yang tinggi, tingkat valuasi yang lebih tinggi berbeda. Data, per 21 September, menunjukkan Thermo Fisher diperdagangkan 15,1% di atas nilai wajarnya, sementara Danaher hanya 7,1% di atas nilai wajarnya.

Poin valuasi utama yang menguntungkan Danaher meliputi:

• Rasio P/E ke Depan: DHR pada 24,7x dibandingkan TMO pada 25,8x.
• EV/EBITDA: DHR pada 21,6x dibandingkan TMO pada 24,0x.
• Imbal Hasil Arus Kas Bebas: DHR pada 3,6% dibandingkan dengan 3,0% milik TMO.
• Neraca Keuangan: Danaher memiliki rasio utang terhadap ekuitas yang lebih rendah yaitu 53,0%, dibandingkan dengan 80,8% untuk Thermo Fisher.

Yang perlu diperhatikan, margin laba kotor Danaher sebesar 59,2% secara signifikan melampaui 41,1% milik Thermo Fisher, yang menurut analisis ini disebabkan oleh bauran bisnis berkualitas lebih tinggi di segmen bioproses dan diagnostiknya.

Membenarkan Premi Thermo Fisher

Ad

Valuasi Thermo Fisher yang lebih tinggi bukanlah tanpa alasan. Perusahaan ini menunjukkan alokasi modal dan metrik pertumbuhan yang unggul, yang biasanya mendapatkan premi dari investor. Return on Equity (ROE) TMO sebesar 13,5% hampir dua kali lipat ROE Danaher yang sebesar 7,6%, dan Return on Invested Capital (ROIC) juga lebih kuat di angka 8,3% dibandingkan dengan DHR yang sebesar 6,2%.

Selain itu, Thermo Fisher mencatatkan pertumbuhan pendapatan dua belas bulan terakhir (LTM) yang lebih kuat sebesar 7,2% dibandingkan dengan Danaher yang sebesar 4,6%. Alasan penurunan harga saham Danaher berpusat pada penurunan laba per saham yang signifikan sejak tahun 2022, karena dampak positif pandemi COVID-19 terhadap bioproses telah berbalik.

Strategi Perdagangan Pasangan Saham

Inti dari analisis ini mengusulkan strategi netral pasar: posisi beli (long position) di Danaher (DHR) yang dipasangkan dengan posisi jual (short position) di Thermo Fisher (TMO). Perdagangan ini dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari potensi penyempitan kesenjangan valuasi antara kedua saham tersebut, terlepas dari arah keseluruhan sektor ilmu hayati.

Indikator teknis juga berperan dalam tesis ini. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) mingguan Thermo Fisher sebesar 71,3 berada di wilayah "overbought", yang menandakan tren kuatnya mungkin akan berlanjut dan rentan terhadap koreksi. Sebaliknya, RSI mingguan Danaher lebih moderat, yaitu 57,2, yang menunjukkan risiko kelelahan yang lebih rendah. Katalis potensial yang dapat mempersempit selisih tersebut termasuk kinerja pendapatan DHR yang melebihi ekspektasi, kinerja panduan TMO yang meleset, atau rotasi pasar yang lebih luas menuju saham-saham yang dianggap memiliki nilai relatif yang lebih baik.