Saham CVS Health Melemah Akibat Penyelesaian Regulasi Ganda dengan FTC dan DOJ

Saham CVS Health Corp (NYSE: CVS) turun 1,7% dalam perdagangan pra-pembukaan setelah perusahaan menghadapi dua penyelesaian hukum signifikan yang menimbulkan kekhawatiran investor. Kesepakatan ini melibatkan unit manajer manfaat farmasi (PBM) Caremark dengan Komisi Perdagangan Federal (FTC) dan penyelesaian terpisah dengan Departemen Kehakiman (DOJ).

Perubahan Model Bisnis Akibat Kesepakatan FTC

Unit Caremark milik CVS telah menyelesaikan penyelidikan dengan FTC, yang mengharuskannya untuk mengubah praktik bisnis intinya. Menurut ketentuan penyelesaian, Caremark harus beralih dari model *rebate guarantees* (jaminan rabat) dan *spread pricing*. Perubahan struktural ini memaksa investor untuk menilai kembali potensi pendapatan masa depan dari unit PBM, yang merupakan pendorong utama profitabilitas CVS.

Penyelesaian ini juga mengharuskan Caremark untuk menyelaraskan pembagian biaya anggota dengan biaya bersih obat setelah rabat. Langkah ini merupakan bagian dari upaya FTC yang lebih luas untuk mereformasi praktik PBM di seluruh industri, di mana pesaing seperti Cigna juga telah mencapai kesepakatan serupa sebelumnya.

Denda Tambahan dari Departemen Kehakiman

Menambah tekanan pada saham, CVS dan anak usahanya yang bangkrut, Omnicare, mencapai penyelesaian senilai $440 juta dengan Departemen Kehakiman. Penyelesaian ini terkait dengan putusan di bawah Undang-Undang Klaim Palsu (False Claims Act) yang berasal dari jutaan klaim resep palsu yang diajukan antara tahun 2010 dan 2018.

Ad

Sesuai kesepakatan, CVS akan melakukan pembayaran awal sebesar $130 juta dan sisa $310 juta harus dilunasi pada Maret 2028. Perjanjian ini bergantung pada penjualan Omnicare yang tertunda ke GenieRx Holdings, yang berarti ada arus kas keluar yang signifikan bagi perusahaan.

Prospek Analis dan Konteks Pasar

Meskipun menghadapi tantangan regulasi jangka pendek, beberapa analis Wall Street tetap optimis terhadap prospek jangka panjang CVS. Truist Securities menaikkan target harga sahamnya menjadi $118 dari $108 dengan mempertahankan peringkat Beli. Langkah ini mengikuti Wells Fargo yang sebelumnya juga menaikkan target harganya menjadi $123.

Kombinasi dari perintah persetujuan FTC yang mengubah model bisnis, kewajiban pembayaran tunai hukum sebesar $440 juta, dan valuasi yang sudah premium dibandingkan para pesaingnya menciptakan tekanan jual pada saham CVS. Pelemahan ini terjadi secara spesifik pada perusahaan, karena pasar saham AS yang lebih luas, seperti S&P 500, justru membukukan kenaikan tipis.