หุ้น CVS Health ร่วงหนัก หลังเผชิญ 2 คดีความใหญ่ กดดันโมเดลธุรกิจ

ราคาหุ้นของ CVS Health Corp. ร่วงลง 1.7% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังจากบริษัทเผชิญกับแรงกดดันจากข้อตกลงทางกฎหมายที่สำคัญ 2 ฉบับ ซึ่งสร้างความกังวลให้กับนักลงทุนเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรในอนาคต แม้ว่านักวิเคราะห์บางส่วนจะยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาวก็ตาม

ข้อตกลง FTC อาจเปลี่ยนโฉมธุรกิจ PBM

ปัจจัยกดดันหลักมาจากข้อตกลงยอมความระหว่าง Caremark ซึ่งเป็นหน่วยงานบริหารจัดการสิทธิประโยชน์ทางยา (PBM) ของ CVS กับคณะกรรมาธิการการค้าแห่งสหพันธรัฐ (FTC) ข้อตกลงดังกล่าวบังคับให้ Caremark ต้องเปลี่ยนแปลงแนวทางการดำเนินธุรกิจที่สำคัญหลายประการ เช่น การยกเลิกการรับประกันส่วนลด (rebate guarantees) และการกำหนดราคาส่วนต่าง (spread pricing)

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างเหล่านี้ แม้จะช่วยยุติการฟ้องร้องและสอบสวนทั้งหมดจาก FTC ที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจ PBM ของ CVS แต่ก็ได้ทำให้นักลงทุนต้องประเมินศักยภาพการสร้างรายได้ของหน่วยงาน Caremark ใหม่ ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของธุรกิจโดยรวมของบริษัท

เผชิญค่าปรับก้อนโตจากคดีฉ้อโกง

นอกจากนี้ CVS และ Omnicare ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่ล้มละลาย ยังได้บรรลุข้อตกลงยอมความมูลค่า 440 ล้านดอลลาร์ กับกระทรวงยุติธรรม (DOJ) เพื่อยุติคดีภายใต้กฎหมาย False Claims Act ที่เกี่ยวข้องกับการยื่นเคลมใบสั่งยาที่เป็นเท็จหลายล้านรายการระหว่างปี 2010 ถึง 2018

Ad

ภายใต้ข้อตกลงนี้ CVS จะต้องชำระเงินงวดแรก 130 ล้านดอลลาร์ ในเร็วๆ นี้ และส่วนที่เหลืออีก 310 ล้านดอลลาร์ ภายในเดือนมีนาคม 2028 ข้อตกลงนี้ยังขึ้นอยู่กับความสำเร็จของการขายกิจการ Omnicare ให้กับ GenieRx Holdings ซึ่งสะท้อนถึงภาระทางการเงินที่บริษัทกำลังเผชิญ

มุมมองนักวิเคราะห์สวนทางตลาด

แม้จะมีข่าวร้าย แต่บริษัทหลักทรัพย์บางแห่งยังคงเชื่อมั่นในพื้นฐานระยะยาวของ CVS โดย Truist Securities ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น $118 จากเดิม $108 และ Wells Fargo ก็ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น $123 จาก $103 ซึ่งบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของนักวิเคราะห์ในระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม การรวมกันของข้อตกลงกับ FTC ที่จะเปลี่ยนแปลงโมเดลธุรกิจ, กระแสเงินสดที่ต้องไหลออกกว่า 440 ล้านดอลลาร์ และการประเมินมูลค่าหุ้นที่ซื้อขายในระดับพรีเมียมเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ได้สร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ทั้งนี้ คู่แข่งสำคัญอย่าง UnitedHealth Group และ Cigna ก็กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในภาพรวมของอุตสาหกรรม PBM ทั้งหมด