Saham Apple Turun Meski Laba Lampaui Prediksi, Proyeksi Kuartal Keempat Jadi Sorotan

Saham Apple (AAPL) anjlok sekitar 7,6% ke level $308 dalam perdagangan pra-pembukaan pada hari Jumat, meskipun perusahaan melaporkan laba dan pendapatan kuartal ketiga fiskal 2026 yang melampaui ekspektasi. Reaksi negatif pasar ini dipicu oleh proyeksi pendapatan kuartal keempat yang lebih rendah dari konsensus, menyoroti kekhawatiran atas kendala pasokan yang dapat menghambat siklus produk terpentingnya dalam beberapa tahun.

Di Balik Angka Laba yang Solid

Laporan keuangan Apple untuk kuartal ketiga (FQ3) 2026 sebenarnya menunjukkan kinerja yang kuat di permukaan. Perusahaan mencatatkan laba per saham (EPS) sebesar $2,02 dan pendapatan $109,42 miliar, keduanya di atas perkiraan analis. Pertumbuhan didorong oleh segmen iPhone yang melonjak 22% dan Mac yang tumbuh 29% secara tahunan (*year-over-year*).

Namun, analisis lebih dalam menunjukkan beberapa keretakan. Sebagian dari laba tersebut berasal dari pengembalian dana tarif satu kali, dan tanpa itu, marjin kotor yang mendasarinya hanya sejalan dengan ekspektasi. Selain itu, dua segmen penting gagal mencapai target:

• Pendapatan Layanan (Services): Melaporkan $30,74 miliar, sedikit di bawah estimasi konsensus sebesar $31,18 miliar, tertekan oleh pelemahan di sektor *mobile gaming*.
• Pendapatan Tiongkok Raya (Greater China): Mencapai $18,82 miliar, di bawah ekspektasi $19,58 miliar, menandakan perlambatan tren pertumbuhan di pasar utama ini.

Proyeksi Lemah Menekan Sentimen

Kekhawatiran utama pasar berpusat pada panduan (guidance) yang diberikan perusahaan untuk kuartal keempat. Apple memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 9–11% secara tahunan, angka yang berada di bawah ekspektasi konsensus analis sekitar 12%. Proyeksi yang lebih konservatif ini disebabkan oleh tiga tantangan utama yang terjadi bersamaan:

Ad

• Kendala pasokan: Kelangkaan chip canggih yang memengaruhi pengiriman iPhone, Mac, dan iPad.
• Inflasi biaya memori: Menjadi faktor utama penekan marjin dari kuartal ke kuartal.
• Tekanan nilai tukar mata uang asing: Diperkirakan akan membebani pertumbuhan sebesar 2,5 poin persentase.

CEO Tim Cook menyatakan bahwa masalah ini lebih kepada ketidakmampuan perusahaan memenuhi permintaan yang sangat tinggi, bukan karena kurangnya permintaan. Namun, investor kini mempertanyakan apakah penjualan yang tertunda tersebut dapat direalisasikan sebelum siklus iPhone 18 dimulai.

Implikasi bagi Investor dan Valuasi

Menyusul laporan ini, sebagian besar analis mempertahankan peringkat mereka terhadap saham Apple tetapi memangkas target harga. Goldman Sachs, misalnya, menurunkan targetnya menjadi $360 dari $370, sementara Barclays mempertahankan peringkat *Underweight* dengan target harga yang lebih rendah di $245. Kalangan analis yang optimis berpendapat bahwa kendala pasokan hanya menunda pendapatan, bukan menghilangkannya. Sebaliknya, kalangan pesimis melihat perlambatan di segmen Layanan dan Tiongkok sebagai masalah struktural.

Penjualan saham ini merupakan bentuk penyesuaian kembali (*repricing*) risiko jangka pendek terhadap valuasi premium Apple. Bahkan setelah penurunan, saham ini diperdagangkan pada kelipatan sekitar 35x dari perkiraan laba tahun fiskal 2026, valuasi yang masih tinggi untuk perusahaan yang menghadapi tantangan pertumbuhan dalam waktu dekat. Peluncuran iPhone 18 pada musim gugur 2026 mendatang kemungkinan akan menjadi katalis penting berikutnya bagi pergerakan saham.