AI बूम के बीच दक्षिण कोरियाई शेयरों का मूल्यांकन रिकॉर्ड निचले स्तर पर, निवेशकों के लिए अवसर

इस साल लगभग 80% की शानदार रैली के बावजूद, दक्षिण कोरियाई शेयर रिकॉर्ड निचले मूल्यांकन पर कारोबार कर रहे हैं। ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, यह विरोधाभासी स्थिति इसलिए उत्पन्न हुई है क्योंकि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से प्रेरित मेमोरी चिप की मांग के कारण कॉर्पोरेट आय में वृद्धि शेयर की कीमतों में उछाल से भी तेज रही है।

आय में वृद्धि ने मूल्यांकन को पीछे छोड़ा

दक्षिण कोरिया का प्रमुख स्टॉक इंडेक्स, कोस्पी (Kospi), वर्तमान में सिर्फ़ 6.4 गुना फॉरवर्ड आय पर कारोबार कर रहा है, जो 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान देखे गए स्तरों से भी कम है। यह कम मूल्यांकन इसलिए है क्योंकि विश्लेषकों ने लगातार 17 महीनों तक इंडेक्स में शामिल कंपनियों के लिए आय अनुमानों को बढ़ाया है।

बाजार की बढ़त का मुख्य कारण मूल्यांकन का विस्तार नहीं, बल्कि उम्मीद से कहीं बेहतर आय वृद्धि रही है।

• इस साल कोस्पी की फॉरवर्ड प्रति शेयर आय (EPS) में लगभग 170% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जो 2006 में ब्लूमबर्ग द्वारा डेटा ट्रैकिंग शुरू करने के बाद से सबसे बड़ी वार्षिक वृद्धि होगी।
• इस रैली के प्रमुख चालक सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (Samsung Electronics) और एसके हाइनिक्स (SK Hynix) के मजबूत मुनाफे रहे हैं।

वैश्विक बाजारों की तुलना में आकर्षण

कई वैश्विक बाजारों से बेहतर प्रदर्शन करने के बाद भी, कोरियाई इक्विटी अपने समकक्षों की तुलना में भारी डिस्काउंट पर कारोबार कर रही हैं। कोस्पी का फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) रेशियो ताइवान के ताइएक्स (Taiex) इंडेक्स का लगभग एक-तिहाई है, जिसे कुछ निवेशक एक आकर्षक प्रवेश बिंदु के रूप में देखते हैं।

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जोखिम और निवेशकों की चिंताएं

हालांकि, सभी निवेशक इस बात से सहमत नहीं हैं कि यह मूल्यांकन अंतर कम हो जाएगा। कुछ बाजार सहभागियों का तर्क है कि निवेशक इस बात पर संदेह कर रहे हैं कि क्या AI-संचालित मेमोरी चिप की मांग उद्योग के पारंपरिक तेजी-मंदी के चक्र से आगे भी बनी रह सकती है।

अन्य जोखिमों में शामिल हैं:

• बढ़ती मेमोरी कीमतों से मांग में संभावित कमी, क्योंकि बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियां खर्च को अनुकूलित करना चाहती हैं।
• सैमसंग और एसके हाइनिक्स द्वारा उत्पादन क्षमता का विस्तार, जिससे आपूर्ति मांग से अधिक होने पर मार्जिन पर दबाव पड़ सकता है।
• चीनी मेमोरी चिप निर्माताओं से बढ़ती प्रतिस्पर्धा।

कुछ निवेशकों का यह भी मानना है कि प्राइस-टू-बुक और PEG रेशियो जैसे अन्य संकेतक बताते हैं कि प्रमुख कोरियाई चिप स्टॉक अब उतने सस्ते नहीं हैं जितना कि हेडलाइन P/E मल्टीपल से पता चलता है। इन चिंताओं के बावजूद, यदि आय की गति बनी रहती है, तो एसके हाइनिक्स की संभावित अमेरिकी लिस्टिंग जैसे उत्प्रेरक मूल्यांकन के अंतर को कम करने और आगे की बढ़त का समर्थन करने में मदद कर सकते हैं।