यूरोपीय सरकारी बॉन्ड यील्ड में अंतर क्यों बढ़ रहा है?

यूरोपीय सरकारी बॉन्ड बाज़ार में एक महत्वपूर्ण अंतर देखने को मिल रहा है, जो वित्तीय बाज़ारों के लिए एक छिपा हुआ जोखिम पैदा कर सकता है। केबी सिक्योरिटीज की एक रिपोर्ट के अनुसार, प्रमुख पश्चिमी यूरोपीय अर्थव्यवस्थाओं में उधार लेने की लागत लगभग दो दशक पहले देखे गए स्तरों की ओर बढ़ रही है, जबकि दक्षिणी यूरोपीय देशों में स्थिति अलग है।

यील्ड में बढ़ता अंतर

फ्रांस और जर्मनी जैसे प्रमुख पश्चिमी यूरोपीय देशों में दस-वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड पहले ही अपने 2023 के शिखर को पार कर चुकी है और 2007 के उच्च स्तर के करीब पहुंच रही है। इसके विपरीत, स्पेन और इटली में यील्ड अभी भी अपने 2023 के शिखर से नीचे है और इनकी वृद्धि की गति भी धीमी रही है।

यह विचलन इसलिए भी उल्लेखनीय है क्योंकि ये सभी देश यूरो मुद्रा साझा करते हैं और यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) द्वारा निर्धारित एक ही मौद्रिक नीति के तहत काम करते हैं। रिपोर्ट में यह भी बताया गया है कि अमेरिका का 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड, हालांकि 4.8% से ऊपर है, फिर भी अपने 2023 के शिखर से नीचे बना हुआ है।

राजकोषीय स्थिति एक प्रमुख कारण

केबी सिक्योरिटीज के अनुसार, इस अंतर का मुख्य कारण विभिन्न देशों की राजकोषीय स्थिति है। अगले वर्ष फ्रांस और जर्मनी का बजट घाटा सकल घरेलू उत्पाद (GDP) का लगभग 5% से 6% रहने का अनुमान है। वहीं, स्पेन और इटली के लिए यह घाटा 2% से 3% अनुमानित है, जो मोटे तौर पर यूरोपीय संघ की 3% की सीमा के भीतर है।

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जर्मनी द्वारा रक्षा और बुनियादी ढांचे पर खर्च के लिए अधिक उधार लेने की उम्मीद है, जबकि फ्रांस को राजनीतिक और सार्वजनिक विरोध के बीच राजकोषीय सख्ती के उपायों को बनाए रखने में संघर्ष करना पड़ा है। यह स्थिति 2011 के यूरोजोन सॉवरेन ऋण संकट से पहले की अवधि की याद दिलाती है, जब सदस्य देशों के बीच बॉन्ड यील्ड में अंतर बढ़ना शुरू हो गया था।

भविष्य के लिए जोखिम

ब्रोकरेज का मानना है कि तत्काल किसी संकट की आशंका नहीं है, क्योंकि यील्ड स्प्रेड बढ़ने के बावजूद अपेक्षाकृत सीमित हैं। रिपोर्ट के मुताबिक, बड़ा जोखिम तब सामने आ सकता है जब आर्थिक चक्र मंदी की ओर मुड़ेगा।

पिछले संकट के दौरान, स्प्रेड 2008 की शुरुआत में ही बढ़ने लगे थे, लेकिन स्थिति 2011 की दूसरी छमाही में एक प्रणालीगत संकट में बदल गई, जब उस वर्ष की शुरुआत में आर्थिक मंदी शुरू हो चुकी थी। इसलिए, अगली आर्थिक मंदी यूरोपीय बाज़ारों के लिए एक बड़ी परीक्षा होगी, क्योंकि मंदी के समय निवेशक राजकोषीय कमजोरियों का पुनर्मूल्यांकन करते हैं।