摩根士丹利看好小米：AI家電市場潛力巨大，重申「增持」評級

摩根士丹利（Morgan Stanley）發布報告指出，小米（Xiaomi）憑藉其不斷擴展的AI生態系、在智慧家庭領域的領導地位及長期增長潛力，有望成為中國AI驅動智慧家電市場的最大受益者之一。該行因此重申對小米的 「增持」（Overweight）評級，目標價維持在 45港元。

AI家電市場前景廣闊

摩根士丹利預測，在聯網設備普及率上升和平均售價提高的推動下，中國的AI家電市場規模將從目前的約 1,230億美元，增長至2030年的約 1,500億美元。

報告進一步預估，到了2035年，小米在中國國內的AI家電業務營收可能超過 2,000億人民幣，而海外市場的營收甚至有潛力超越此數字，顯示其巨大的增長空間。

核心優勢：「人車家」全生態系

分析師認為，小米的核心競爭力在於其整合的生態系統。透過其HyperOS平台，小米將智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電乃至電動車等產品無縫整合，形成「人車家」全生態戰略。

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這種策略不僅能為消費者提供統一的互聯AI設備體驗，也創造了交叉銷售產品、深化客戶參與度的機會。報告指出，小米目前擁有超過 10億台 的聯網設備和持續增長的月活躍用戶基礎，這使其在與傳統家電製造商的競爭中佔據有利位置。

長期潛力與短期挑戰

摩根士丹利強調，市場可能低估了小米在AI領域的投資。該公司持續開發自有的大型語言模型（LLM）、AI助理和軟體，這將有助於產品差異化、支持產品溢價並提升盈利能力，預計在2027至2028年成為更重要的估值驅動因素。

對於市場近期擔憂的記憶體晶片成本上漲問題，報告認為風險可控。小米管理層已提出應對措施，包括提高售價和優化產品組合，預計成本壓力將在2026年下半年得到緩解。