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大摩：小米有望成中國AI家電贏家 重申「增持」評級與45港元目標價
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摩根士丹利報告指出，憑藉其整合的生態系統與「人車家」全生態戰略，小米有望成為中國AI智慧家電市場的主要受益者，因此重申其「增持」評級。
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摩根士丹利（Morgan Stanley）發布報告指出，看好小米在中國人工智慧（AI）家電市場的領導地位，重申對其股票的「增持」（Overweight）評級，目標價維持在 45港元。該行認為，小米憑藉其不斷擴展的AI生態系統、智慧家庭的領先地位及長期增長潛力，將成為此趨勢下的主要受益者。
市場規模與營收預測
摩根士丹利預估，在連網設備普及率提升與平均售價上揚的推動下，中國的AI家電市場規模將從目前的約 1,230億美元，增長至2030年的約 1,500億美元。
該行進一步預測，到了2035年，小米在中國國內的AI家電業務營收可能突破 2,000億人民幣，而海外市場的營收更有潛力超越此數字，顯示其長期的增長空間廣闊。
整合生態系為核心優勢
報告強調，小米的整合生態系是其最關鍵的看漲理由。透過其自家的 HyperOS 平台，小米串連了智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電乃至電動車等多元產品組合，讓消費者能無縫體驗互聯的AI設備。
Ad- 「人車家」全生態戰略：此策略預計將在不同設備間創造更多協同效應，鞏固小米相對於傳統家電製造商的競爭地位。
- 龐大用戶基礎：目前全球已有超過 10億台 小米連網設備，不斷增長的月活躍用戶數為交叉銷售產品、深化客戶關係提供了絕佳機會。
AI投資價值被低估
摩根士丹利分析師認為，市場仍然低估了小米在AI領域的投資。公司持續開發自有的大型語言模型（LLM）、AI助理及軟體，這些投入有望在2027至2028年隨著盈利增長加速，成為更重要的估值驅動因素，並支持產品差異化、高端定價與獲利能力。
對於短期記憶體晶片成本上漲的擔憂，報告認為風險可控。小米管理層已提出漲價及優化產品組合等應對措施，預計成本壓力將在2026年下半年緩解。