摩根士丹利看好小米AI家電前景 重申「增持」評級與45港元目標價

根據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告，小米（1810.HK）憑藉其日益擴展的AI生態系統與智慧家庭市場的領導地位，有望成為中國人工智慧（AI）驅動家電市場的最大受益者之一。該行重申對小米的「增持」（Overweight）評級，目標價維持在 45港元。

生態系整合為核心優勢

摩根士丹利看好小米的核心理由在於其高度整合的生態系統。分析師指出，小米的產品組合橫跨智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電及電動車，透過其 HyperOS 平台將所有裝置無縫串連，為消費者提供一體化的智慧體驗。

該報告強調，小米的「人車家」全生態（Human + Car + Home）策略將創造顯著的協同效應，使其在與傳統家電製造商的競爭中脫穎而出。此外，小米擁有超過 10億台 的聯網裝置與龐大的月活躍用戶基礎，這為交叉銷售產品和深化客戶關係提供了絕佳機會。

市場增長與營收預測

摩根士丹利預測，中國的AI智慧家電市場規模將從目前的約 1,230億美元 增長至2030年的 1,500億美元，主要驅動力來自於聯網裝置的普及率提升與產品平均售價（ASP）的提高。

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報告進一步預估：

• 小米的國內AI家電業務營收有望在2035年前超過 人民幣2,000億元。
• 海外市場的營收潛力甚至可能超越此數字。

長期潛力與短期挑戰

分析師認為，市場可能仍低估了小米在AI領域的投資價值。公司在自研大型語言模型（LLM）、AI助理及軟體方面的持續投入，有望在2027至2028年盈利加速增長時，成為更重要的估值驅動因素，並支持產品差異化、高端定價與利潤提升。

對於市場近期擔憂的記憶體晶片成本上漲問題，報告認為此風險可控。小米管理層已提出應對措施，包括調整產品售價和優化產品組合。報告預期，相關成本壓力將在2026年下半年有所緩解。