什麼是公益公司？ Anthropic公司首次公開募股背後的法律架構

人工智慧實驗室 Anthropic 是大型語言模式 Claude 的開發商，目前正準備以公益公司 (PBC) 的法律結構進行首次公開發行 (IPO)。這種與傳統公司不同的框架，在法律上要求公司管理階層在為投資者創造利潤的同時，也必須考慮更廣泛的社會利益。

超越利潤的使命

公益公司是一種公司結構，於 2013 年首次在特拉華州設立。雖然普通公司的董事會的主要受託責任是最大化股東價值，但公益公司的董事必須平衡以下三個關鍵利益：

• 股東的經濟利益。
• 公司既定的公共利益或使命。
• 受公司行為重大影響者的利益。

每家公益公司都必須在其公司章程中明確其使命。根據其2026年5月7日修訂的公司章程，Anthropic的公共利益是「負責任地開發和維護先進人工智慧，以造福人類的長遠利益」。競爭對手OpenAI Group也採用了類似的模式，其章程明確規定其使命是確保通用人工智慧造福全人類。

對公司治理和投資者的影響

公益公司（PBC）的結構為董事會提供了法律保護，使其能夠做出可能不優先考慮股東短期回報的明智決策。 Anthropic在IPO文件中明確警告，其董事會不得為了股東利益而解決其三大核心利益之間的衝突。

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這造成了不同的治理動態。例如，OpenAI 2025年的公司章程規定，其董事會在製定與人工智慧安全相關的決策時，必須只考慮其使命，而非股東利益。公益公司還必須至少每兩年報告一次其在實現公共使命的進展。

市場先例與法律環境

公益公司（PBC）在公開市場中仍是一個規模雖小但成長迅速的板塊。值得關注的例子包括保險公司Lemonade (LMND)和眼鏡製造商Warby Parker (WRBY)，這兩家公司的使命都以社會公益和社區影響為核心。

然而，公益使命的執行目前仍處於法律框架的製定階段。目前尚無強制性的獨立審計程序。股東可以就董事會未能維護其公益利益提起訴訟，但特拉華州法律對此類訴訟設定了較高的門檻，要求原告持有至少2%的股份或持有價值200萬美元的股份。

法律環境仍在不斷發展，目前可供參考的判例較少。這種不確定性導致電子商務公司 Etsy 在 2017 年決定不轉型為 PBC（公共公司）。今年早些時候，特拉華州的一位法官在一項重要裁決中指出，與傳統公司不同，PBC 沒有義務在公司出售時為股東爭取盡可能高的價格。