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福斯羅上半年財報：收購案推升營收，本業銷售下滑侵蝕獲利
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德國鐵路技術公司福斯羅 (Vossloh) 週四公布的 2026 年第二季財報證實了上週發布的初步數據，顯示營收增長完全由 Sateba 收購案所驅動，而本業的有機銷售額則呈現下滑，同時獲利能力也面臨壓力。
營收成長的表象與現實
根據財報，福斯羅第二季營收為 3.96 億歐元，較去年同期增長 19%。然而，公司指出此增長主要來自於對 Sateba 的收購貢獻，若排除此因素，由於框架協議下的訂單提取疲軟及整體需求謹慎，本業有機銷售額實則略有下降。
各業務部門表現分歧：
- 核心零組件 (Core Components)：在 Sateba 的挹注下，營收年增 61% 至 1.87 億歐元。
- 客製化模組 (Customized Modules)：營收為 1.64 億歐元，年減 2%。
- 生命週期解決方案 (Lifecycle Solutions)：營收為 5400 萬歐元，年減 8%，是表現最弱的部門。
成本壓力侵蝕獲利能力
Ad營收成長並未轉化為更高的利潤。由於原料成本上升及銷量下滑導致固定成本分攤效益不佳，公司獲利能力受到顯著影響。第二季營業利益年減 14% 至 3200 萬歐元，營業利益率從去年同期的 11.3% 大幅滑落至 8.1%。
上半年毛利率由 27.2% 降至 26.2%，反映了成本壓力。獲利衰退遍及主要部門，其中客製化模組部門的營業利益更是大減 33%。最終，每股盈餘 (EPS) 較去年同期銳減 43%，降至 0.72 歐元。
未來展望：訂單積壓創紀錄
儘管當前業績疲軟，但前瞻性指標顯示出一線曙光。第二季新接訂單金額年增 44%，達到 4.08 億歐元，其中本業有機增長率達 28%，顯示未來需求強勁。
截至季末，福斯羅的未交貨訂單總額達到創紀錄的 11.4 億歐元，較去年同期增長 32%，為未來營收提供穩固基礎。然而，現金流方面，雖然營業現金流從去年同期的 350 萬歐元增至 1000 萬歐元，但自由現金流仍為負 900 萬歐元，略遜於去年的負 690 萬歐元，顯示資金運用仍面臨挑戰。