瑞銀點名三大歐洲公用事業股：看好再生能源與基礎設施前景

瑞銀 (UBS) 在其《Equity Compass》報告中，點名三家歐洲公用事業公司為該領域的投資首選，認為這些公司在再生能源、基礎設施及環保服務方面具有強勁的成長前景、防禦性特質及具吸引力的估值。

此份分析報告強調，這些公司的發展策略符合瑞銀預期將在未來十年推動市場的能源與資源轉型創新趨勢。

報告精選三大標的

瑞銀根據宏觀經濟、結構性及公司基本面進行評估，篩選出以下三家公司，並詳述其投資亮點：

Engie (法國)

作為一家業務遍及 30 國的綜合型全球公用事業公司，Engie 在法國天然氣網絡及再生能源領域擁有重要地位，再生與彈性能源發電總裝置容量達 103 GW。

• 成長投資：公司承諾在 2026 年至 2028 年間投入 340 億至 380 億歐元用於成長性投資，其中約 90% 將用於再生能源、電池儲能及基礎設施。
• 產能目標：目標是將再生能源與儲能裝置容量從 2025 年的 57 GW 擴大到 2030 年的 95 GW。
• 業務轉型：繼 2026 年 5 月完成對英國電網 (UK Power Networks) 的收購後，Engie 的目標是在 2028 年前，讓受監管及長期合約業務的息稅前利潤 (EBIT) 佔比達到三分之二。
• 股東回報：瑞銀指出，該公司股價相較同業有顯著折價，本益比和股息殖利率具吸引力。其股利政策目標為 65-75% 的派發率，每股最低股利為 1.1 歐元。

RWE (德國)

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這家德國公用事業巨擘已成功轉型為全球領先的再生能源開發商之一。RWE 計劃在 2025 年至 2030 年間投資 350 億歐元，重點發展離岸風電、陸上風電、太陽能、電池、彈性發電及氫能。

• 產能擴張：目前有 12.5 GW 的產能正在建設中，預計將使其再生能源與彈性發電組合從約 38 GW 增加到 50 GW。
• 盈利增長：RWE 的目標是 2025-27 年每股盈餘 (EPS) 複合年均成長率達 18%，2026-31 年則為 12%。
• 股份回購：公司於 2024 年 11 月宣布，計劃在 2026 年第二季前買回 15 億歐元的庫藏股，約佔當前市值的 6-7%。

Veolia Environnement (法國)

作為一家環保服務公司，Veolia 的業務涵蓋水務、廢棄物處理和能源三大領域。瑞銀指出，該公司股票的交易價格接近其歷史估值區間的低點。

• 業務規模：2025 年，Veolia 為 1.1 億人提供飲用水，為 9700 萬人提供污水處理服務，生產了 45 TWh 的能源，並處理了 6400 萬公噸的廢棄物。
• 增長目標：管理層目標為每年實現約 5-6% 的有機 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前盈餘）增長，預計到 2027 年 EBITDA 將達到約 80 億歐元。

市場意涵

瑞銀的選股策略反映出市場對能源轉型和永續基礎設施的長期看好趨勢。這些公司不僅受惠於再生能源的結構性增長潛力，其受監管的業務也提供了穩定的現金流，使其在當前經濟環境下兼具成長性與防禦性，對投資人而言具有吸引力。