瑞银：重点关注三大欧洲公用事业股，聚焦可再生能源转型

根据瑞银 (UBS) 的一份最新研究报告，三家欧洲公用事业公司因其在可再生能源、基础设施投资和环境服务领域的战略优势而被列为行业首选。该行认为，这些公司拥有强劲的增长轨迹、防御性特征以及相对于同行的吸引力估值。

瑞银看好三大公用事业巨头

瑞银在其《Equity Compass》报告中指出，其选股标准综合了宏观经济、结构性趋势和公司基本面分析。该行认为，这些公司与电力和资源领域的变革性创新机遇高度契合，这些机遇将在未来十年驱动市场。

该报告强调，Engie、莱茵集团 (RWE) 和威立雅 (Veolia) 不仅具备公用事业股传统的防御性，还通过积极的绿色转型战略提供了显著的增长潜力，使其在当前市场环境中脱颖而出。

个股分析：增长与价值并存

瑞银对这三家公司的投资逻辑各有侧重，但共同点在于清晰的资本配置计划和估值吸引力。

法国能源集团Engie

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• 业务布局：Engie是一家业务遍及30个国家的综合性公用事业公司，在法国天然气网络领域占有重要地位，并拥有103吉瓦 (GW) 的可再生能源和灵活发电能力。
• 增长投资：公司计划在2026至2028年间投入340亿至380亿欧元用于增长性投资，其中约90%将分配给可再生能源、电池和基础设施。
• 战略目标：Engie的目标是到2030年将其可再生能源和储能容量从2025年的57吉瓦扩大到95吉瓦。到2028年，公司目标是三分之二的息税前利润 (EBIT) 来自受监管和长期合约业务。
• 估值与股息：瑞银指出，Engie的股价较同行有显著折让，市盈率和股息收益率颇具吸引力。其股息政策目标为65-75%的派息率，并承诺最低股息为每股1.1欧元。

德国莱茵集团 (RWE)

• 绿色转型：这家德国公用事业公司已成功转型为全球领先的可再生能源开发商之一。
• 资本支出：RWE计划在2025至2030年间投资350亿欧元，重点发展海上风电、陆上风电、太阳能、电池、灵活性发电和氢能。
• 增长预期：公司目前有12.5吉瓦的在建项目，预计将使其可再生能源和灵活性发电组合从约38吉瓦增至50吉瓦。RWE的目标是2025-27年每股收益 (EPS) 复合年增长率达到18%，2026-31年达到12%。
• 股东回报：公司于2024年11月宣布，计划在2026年第二季度前回购15亿欧元的自家股票，约占当前市值的6-7%。

法国威立雅 (Veolia Environnement)

• 核心业务：作为一家法国环境服务公司，威立雅的业务涵盖水务、废物处理和能源服务三大板块。
• 业绩目标：管理层设定的目标是实现每年约5-6%的有机EBITDA（息税折旧及摊销前利润）增长，到2027年EBITDA达到约80亿欧元。
• 估值水平：瑞银特别提到，该股目前的交易价格接近其历史估值区间的低端，具备投资价值。