瑞銀：全球股市漲勢有理 預期至2027年中仍有10%上漲空間

瑞銀集團（UBS）表示，全球股市至2027年中期預計仍有約 10% 的上漲空間。該行認為，此波市場漲勢並非源於過度的市場熱情，而是由強勁的企業獲利增長所「掙得」的堅實基礎。

企業獲利支撐漲勢

瑞銀全球財富管理投資長 Mark Haefele 在一份報告中指出，美國 S&P 500 指數第一季的盈餘增長創下四年來最強勁的表現，反映出健康的經濟活動、持續的人工智慧（AI）相關投資，以及市場上更多週期性領域的獲利情況改善。該公司預期，第二季的盈餘增長將會更高。

瑞銀認為，這波漲勢建立在穩固的基礎之上，而非純粹的市場炒作。強勁的企業基本面是推動股市向上的核心動力。

AI 題材演變與市場輪動

儘管前景看好，瑞銀提醒投資人需持續評估 AI 成長故事的演變。報告稱，AI 應用的受益者可能會隨著時間推移而轉變，從目前的「半導體和基礎設施」，逐步轉向「能源、應用程式，以及能將該技術轉化為生產力提升的公司」。

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Haefele 指出，市場週期的下一階段不太可能由單一的報酬來源所定義，而是由「更廣泛的公司和地區實現盈餘增長」來推動。他舉例，近期金融等週期性類股，以及醫療保健等防禦性落後類股的表現已相對優於科技股。

區域展望與潛在風險

基於此觀點，瑞銀將歐洲股市的評級上調至「具吸引力」，同時繼續看好美國和亞洲股市。該行預測，2026 年全球股市盈餘增長率可達 21%，並在 2027 年迎來另一個穩健的年頭。

然而，瑞銀也點出了此波漲勢面臨的幾項風險：

• 若能源價格上漲或通膨持續頑固，可能引發央行重啟升息的擔憂。
• AI 相關的資本支出或變現能力未能達到市場預期。
• 地緣政治風險，例如美國與伊朗之間的緊張關係。
• 個股之間表現差距過大，導致市場集中度風險升高。