瑞银：盈利增长支撑下，全球股市至2027年中期仍有10%上涨空间

瑞银集团（UBS）在一份最新报告中预测，到2027年中期，全球股市具备约10%的上涨潜力。该行认为，此轮市场反弹并非由过度热情驱动，而是建立在稳健的利润增长基础之上，具有坚实的基本面支撑。

盈利增长是核心驱动力

瑞银首席投资官Mark Haefele在报告中指出，美国标准普尔500指数第一季度的盈利增长创下四年来最强劲表现。这反映了健康的经济活动、持续的人工智能（AI）相关投资以及更多周期性行业盈利状况的改善。

该行预计，第二季度的盈利增长将更为强劲。瑞银对2026年全球股市的盈利增长预测为21%，并预计2027年将是又一个稳健增长的年份。

市场驱动力趋于多元化

瑞银认为，市场周期的下一阶段不太可能由单一回报来源定义，而是会由“更广泛的公司和地区共同实现盈利增长”来推动。报告提到，近期金融等周期性板块以及医疗保健等防御性落后板块的表现已相对优于科技股。

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基于这一判断，瑞银将欧洲股市的评级上调至“有吸引力”（Attractive），同时继续看好美国和亚洲股市。该行还强调，投资者需要持续重新评估AI增长故事的演变，AI应用的受益者可能会随着时间推移，从半导体和基础设施，转向能源、应用软件以及能够将该技术转化为生产力收益的公司。

潜在风险不容忽视

尽管前景乐观，瑞银也指出了市场反弹面临的几项风险：

• 央行加息担忧重燃：如果能源价格上涨或通胀持续顽固，可能迫使央行重新收紧货币政策。
• AI投资不及预期：人工智能领域的资本支出或商业化变现未能达到市场的高期望。
• 地缘政治紧张局势：例如美国与伊朗之间寻求持久和平的道路可能充满波折。
• 市场集中度风险：个股之间巨大的表现差异导致了较高的市场集中度风险。