BTIG下修TripAdvisor評級至中立，示警AI風險與催化劑匱乏

券商 BTIG 將旅遊平台 TripAdvisor (TRIP) 的股票評級從「買入」下調至「中立」，主要理由是該公司面臨來自人工智慧 (AI) 的風險日益增加、網站流量趨勢疲軟，以及在出售旗下品牌 TheFork 後，缺乏進一步創造價值的策略性催化劑。

AI 威脅核心業務模式

BTIG 在報告中警告，TripAdvisor 正日益受到 AI 驅動的線上旅遊探索模式變革所衝擊。由 AI 驅動的搜尋摘要和「零點擊搜尋」正在減少流向其核心 Tripadvisor 品牌網站的流量，對其傳統商業模式構成威脅。

該券商認為，TripAdvisor 位於流量漏斗頂端的定位使其處於弱勢，因為大型科技平台在旅遊規劃中扮演的角色越來越重要。這對其傳統的元搜尋 (metasearch) 業務以及間接對其體驗預訂平台 Viator 均構成壓力。

財務預測遭下修

基於 Tripadvisor 品牌流量持續疲軟以及 Viator 的前景信號好壞參半，BTIG 下調了對該公司下半年的營收預測，使其低於華爾街的普遍預期。

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• BTIG 將第三季營收預估從 5.64 億美元下調至 5.61 億美元。
• 第四季營收預估則從 4.3 億美元下調至 4.27 億美元。
• 該券商同時也削減了對 2026 年和 2027 年的營收與盈利預測。

缺乏短期催化劑

BTIG 表示，在完成 TheFork 的出售案後，市場對於 TripAdvisor 未來進一步的策略性行動能見度很低。Viator 現在被視為公司長期策略的核心部分，而非潛在的剝離出售對象，這使得一項潛在的價值釋放催化劑消失。

分析師認為，投資焦點已轉回公司的基本面，但在這方面幾乎看不到任何近期的正面驅動因素。儘管 BTIG 承認該股目前的估值不高，約為 2026 年預期 EBITDA 的 5.5 倍，但認為在缺乏成長動能的情況下，股價已屬合理。因此，BTIG 在降級後不再為該股設定目標價。