瑞郎走強侵蝕獲利 Swatch集團財報失色股價連日下挫

瑞士鐘錶巨擘Swatch集團（Swatch Group AG）股價週三續跌3.7%，至179.45瑞郎，延續了前一日因發布2026年上半年財報而引發的跌勢。財報顯示，強勢瑞郎大幅侵蝕了公司的營收動能，導致營業利潤下滑，令市場感到失望。

財報細節：匯損衝擊大於銷售增長

根據財報，Swatch集團上半年業績呈現兩樣情。若按固定匯率計算，淨銷售額增長了8.5%，優於分析師預期的約5.7%；然而，在計入近2億瑞郎的負面外匯衝擊後，以瑞郎報告的淨銷售額僅增長2%，至31.2億瑞郎。

匯率的逆風直接衝擊了盈利能力。營業利潤從去年同期的6,800萬瑞郎下滑至5,200萬瑞郎，營業利潤率也從2.2%壓縮至1.7%。此外，公司為預期未來需求復甦而刻意保留生產部門人力的決策，也對利潤率造成進一步的壓力。

市場反應與分析師評級

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儘管Swatch管理層對前景釋出樂觀訊息，指出5月和6月強勁的銷售加速趨勢已延續至7月初，並預期下半年營收和盈利能力將有顯著改善，但投資人似乎仍在等待具體證據，態度相對謹慎。

財報發布後，多家投資銀行下修了對Swatch的目標價，加劇了市場的賣壓：

• 加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital)：維持「行業持有」評級，目標價從220瑞郎下調至210瑞郎。
• 花旗 (Citi)：維持「中立」評級，目標價從211瑞郎下調至200瑞郎。
• 瑞銀 (UBS)：維持「賣出」建議，目標價從92瑞郎微降至90瑞郎。

綜合來看，強勢瑞郎導致的利潤率失準、生產部門的虧損，以及分析師的集體目標價下調，共同構成了對Swatch股價的壓力，凸顯出即使在潛在需求改善的情況下，該公司的盈利對匯率波動的高度敏感性。