高譚市研究狙擊住友製藥 指其財報灌水1650億日圓

知名放空機構高譚市研究 (Gotham City Research) 週一發布報告，指控日本住友製藥 (Sumitomo Pharmaceutical) 在其 2025 財年的財務報表中，可能虛報了高達 1650 億日圓（約 10.5 億美元）的營收。此消息一出，住友製藥及其母公司住友化學股價雙雙重挫。

指控核心：子公司股利支付疑雲

高譚市研究在報告中揭露，其已持有住友製藥的空頭部位。報告稱，住友製藥及其母公司住友化學 (Sumitomo Chemical Co., Ltd.) 涉嫌操縱應收帳款，以美化財報獲利。

報告的關鍵疑點，圍繞著住友製藥的瑞士子公司 SMPS 的一筆股利支付。根據報告：

• 住友製藥於今年三月宣布，將從 SMPS 收到 480 億日圓的股利。
• 此舉發生在該公司四月份進行 1164 億日圓公開募股的幾週前。
• 然而，高譚市研究發現，在其母公司住友化學 2025 財年財報的附註中，揭露的卻是來自 SMPS 的一筆 1640 億日圓「實物分配」(distributions-in-kind) 款項。

高譚市研究質疑，這筆 1640 億日圓的款項並未出現在非合併損益表中，儘管附註將其描述為在該財報年度內發生的非經營性交易。

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市場衝擊與展望

受到此份報告衝擊，住友製藥 (TYO:4506) 與住友化學 (TYO:4005) 在東京交易所的股價週一下跌了 3.5% 至 4%，表現遠遜於日經 225 指數同期的 0.6% 跌幅。

高譚市研究在結論中嚴厲警告，住友製藥與住友化學的 2025 財年盈餘是「由非經常性來源所誇大」，若剔除這些項目，盈餘將大幅下降。該機構因此認為，這兩家公司的股票「不具投資價值，面臨 50% 至 100% 的下行風險」。

截至發稿前，住友製藥尚未對此份報告的指控做出立即回應。投資人應注意，放空機構發布負面報告旨在從股價下跌中獲利，其指控的真實性仍待公司澄清與後續調查。