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Stifel上調Shopify評級至「買進」 看好代理式商務為新成長引擎
Summary
投資銀行 Stifel 將 Shopify 目標價從 110 美元上調至 150 美元，並升級至「買進」評級，理由是近期股價下跌提供良好進場時機，且看好「代理式商務」將成為下一波成長催化劑。
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Background
投資銀行 Stifel 週五發布報告，將電商平台 Shopify (SHOP) 的股票評級上調至「買進」，並將目標價從 110 美元大幅調高至 150 美元。該行認為，Shopify 今年以來股價下跌 23% 已創造出具吸引力的進場點，並看好「代理式商務」將成為其下一階段的成長催化劑。
Stifel 看好進場時機與成長潛力
Stifel 分析師 J. Parker Lane 在報告中指出，Shopify 是一家「護城河不斷加寬的優質複利增長股」。他認為，年初至今的股價回檔為投資者提供了一個難得的投資機會。
報告的核心論點是，Shopify 正在「書寫代理式商務（agentic commerce）的劇本」，同時在傳統平台轉移、企業客戶、B2B、國際市場及支付領域持續擴大市佔率。Stifel 根據其調查與行業對話預測，Shopify「有實現的可能在 2026 年達到 30% 以上的營收成長，並在此後維持 20% 中段的增長速度」。
多重動能驗證強勁表現
AdStifel 指出，Shopify 的強勁市佔擴張有數據支持。今年第一季，其商品交易總額（GMV）高達 1010 億美元，年增 35%，遠超過同期美國零售電商市場 9.8% 的增長率。管理層表示，此增長力道廣泛體現在各地區、各規模商家與所有通路。
該行也點出其他幾個關鍵成長動能：
- 企業級客戶：過去兩年，在 Shopify 上年 GMV 超過 1 億美元的大型商家數量「幾乎翻倍」。
- B2B 業務：第一季 B2B 商品交易總額年增 80%。
- 國際市場：國際 GMV 增長 45%，跨境交易佔總額的 16%。儘管美國市場佔 Shopify 2025 年營收的 63%，但其在全球電商銷售（不含中國）中僅佔 40%，顯示國際市場仍有巨大的擴張潛力。
Stifel 總結道，隨著代理式商務從萌芽期邁向規模化，Shopify 嚴謹的營運模式與資本配置策略「使其在快速變化的市場格局中具備靈活性」。