스티펠, 쇼피파이 '매수'로 상향... '에이전트 커머스' 성장성 주목

투자은행 스티펠(Stifel)이 전자상거래 플랫폼 쇼피파이(Shopify)에 대한 투자의견을 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가를 기존 110달러에서 150달러로 대폭 올려잡았다. 스티펠은 보고서를 통해 연초 이후 23%에 달하는 주가 하락이 매력적인 진입점을 제공했으며, 쇼피파이가 '에이전트 커머스'라는 새로운 분야를 개척하며 성장을 이끌 것으로 분석했다.

## 투자 의견 상향 조정 배경

스티펠은 쇼피파이를 '넓어지는 경쟁 해자를 가진 고품질 복합 성장 기업'으로 평가했다. J. 파커 레인 애널리스트는 쇼피파이가 레거시 플랫폼 전환, 엔터프라이즈, B2B, 해외 시장, 결제 등 전 부문에서 지속적으로 시장 점유율을 확대하고 있다고 밝혔다.

스티펠은 자체 설문조사와 업계 분석을 토대로 쇼피파이가 2026년에는 30% 이상의 매출 성장을 달성하고, 그 이후에도 20% 중반대의 꾸준한 성장세를 유지할 현실적인 경로에 있다고 전망했다. 또한, 체계적인 운영 모델과 자본 배분 전략이 급변하는 시장 환경에서 유연성을 제공한다고 덧붙였다.

## 시장 점유율 확대와 성장 동력

쇼피파이의 시장 지배력 강화는 구체적인 수치로도 확인된다. 스티펠에 따르면, 쇼피파이의 1분기 총상품거래액(GMV)은 전년 동기 대비 35% 급증했다. 이는 같은 기간 미국 전체 소매 전자상거래 시장 성장률인 9.8%를 크게 웃도는 수치로, 시장 점유율을 성공적으로 확대하고 있음을 명확히 보여준다.

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스티펠은 쇼피파이의 다각화된 성장 동력을 높이 평가했다. 특히 여러 부문에서 괄목할 만한 성과를 보이고 있다.

• 엔터프라이즈: 연간 GMV가 1억 달러를 초과하는 대형 판매자 수가 지난 2년간 거의 두 배로 증가했다.
• B2B: 1분기 B2B 부문 GMV는 80% 성장했다.
• 해외 사업: 1분기 해외 GMV는 45% 증가했으며, 국가 간 거래가 전체 거래량의 16%를 차지했다. 스티펠은 중국을 제외한 전 세계 전자상거래 매출의 40%가 미국에서 발생하지만, 쇼피파이의 2025년 예상 매출에서 미국 비중은 63%에 달해 해외 시장에서의 성장 잠재력이 매우 크다고 분석했다.

## 차세대 촉매제 '에이전트 커머스'

스티펠은 쇼피파이가 AI를 활용해 개인화된 쇼핑 경험을 제공하는 '에이전트 커머스(agentic commerce)'의 규칙을 새로 쓰고 있다고 강조했다. 이 분야는 아직 초기 단계에 있지만, 향후 쇼피파이의 성장을 이끌 핵심 촉매제가 될 것으로 기대된다.