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Stellantis 遭兩大投行降評 股價續挫探五年新低
Summary
汽車製造商 Stellantis 因摩根大通與匯豐證券相繼下調評級與目標價，股價延續跌勢。分析師對其庫存過高、車輛召回頻繁及財務復甦延遲表示擔憂。
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Background
汽車製造商 Stellantis (STLA) 股價週二下跌 1.3% 至 4.633 歐元，延續前一交易日的跌勢，主要原因為接連兩家重量級投資銀行下調其評級，引發市場對其營運前景的疑慮。
雙重打擊：摩根大通與匯豐下調評級
此次拋售壓力的主要催化劑來自摩根大通 (JPMorgan) 於 7 月 9 日發布的報告。該行將 Stellantis 的評級從「增持」下調至「中立」，並大幅將目標價從 10.00 歐元削減至 6.00 歐元。
摩根大通分析師認為，該公司因採購成本降低所帶來的效益，需要約 14 個月才能反映到新產品上，這意味著任何顯著的財務復甦最快也要等到 2027 或 2028 財年，時程遠較市場預期為晚。
雪上加霜的是，匯豐銀行 (HSBC) 已於本月稍早將 Stellantis 的評級從「持有」下調至「減持」，並將其 12 個月目標價從 5.50 歐元下修至 4.00 歐元。
營運困境浮現
匯豐銀行的悲觀立場主要基於兩大營運問題：
Ad- 庫存高漲：根據報告，Stellantis 在美國的經銷商庫存於 2026 年 6 月已攀升至 93 天的供應量，比去年同期高出約 12 萬輛，顯示潛在的供過於求風險。
- 品質疑慮：該公司 2026 年迄今已發布 19 次車輛召回，影響範圍約 250 萬輛汽車，引發市場對其品質控制與潛在成本的擔憂。
接連兩份負面報告，使得分析師社群普遍對 Stellantis 的營運轉型步伐抱持懷疑態度。
市場反應與宏觀背景
在廣泛的市場壓力下，Stellantis 股價已接近其 52 週低點 4.618 歐元，與 52 週高點 10.494 歐元相比，市值已蒸發超過一半。在前一交易日，Stellantis 成為米蘭交易所表現最差的成分股，拖累義大利基準指數下跌 1.3%。
此外，地緣政治風險升溫使能源價格居高不下，抑制了全球市場的風險偏好，這種宏觀環境通常不利於汽車製造等資本密集型產業。在投資者看到其轉型策略取得實質進展的證據前，股價可能持續承壓。