比特幣ETF連七日淨流入告終 升息擔憂蓋過監管利多

美國現貨比特幣ETF連續七個交易日的資金淨流入趨勢在上週戛然而止，顯示在宏觀經濟不確定性下，加密貨幣近期的價格反彈基礎依然脆弱。

資金流向逆轉 升息陰影籠罩

根據最新的市場統計數據，美國現貨比特幣ETF在 7月23日和24日 兩個交易日內，合計淨流出資金超過 4.65億美元。此舉終結了先前連續七日的淨流入趨勢。

儘管上週後半段出現大規模資金撤離，但全週來看，該類產品仍錄得 3,380萬美元 的淨流入，為連續第三週淨流入。然而，市場對美國聯準會（Fed）可能重返升息週期的擔憂情緒，顯然已蓋過《數位資產市場清晰法案》（CLARITY Act）等監管進展帶來的樂觀預期。

分析指出，作為不孳息資產，比特幣在實質利率走高時的機會成本隨之增加。聯準會的緊縮預期推升了美元及公債殖利率，對比特幣的估值構成直接壓力。

多重利空夾擊 「數位黃金」敘事受考驗

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除了宏觀利率環境的壓力，比特幣還面臨其他挑戰，使其「數位黃金」的避險敘事再次受到市場拷問。

• 與科技股連動加劇：隨著現貨ETF將比特幣納入傳統投資組合，其價格走勢與高風險的科技股連動性增強。當機構投資人因AI、半導體等板塊前景不明而減碼時，往往會同步降低加密貨幣的風險敞口。
• MicroStrategy策略轉變：長期以來被視為比特幣堅定持有者的MicroStrategy公司，近期不僅出售了部分持倉，更授權未來可能出售高達12.5亿美元的比特幣。此舉打破了市場對其「只買不賣」的信念，為市場帶來潛在的供給壓力。
• 地緣政治影響短暫：雖然美伊緊張局勢一度暫緩，帶動比特幣短暫回升至65,000美元上方，但市場普遍將此解讀為風險溢價的回吐，而非趨勢性的資金回歸。

市場前景不明 投資人信心脆弱

數據顯示，上週的資金流出主要由貝萊德（BlackRock）發行的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 所引領，這表明即使是機構投資者，在市場情緒惡化時仍會迅速了結獲利或削減曝險，整體看漲信心尚不穩固。

BTC Markets分析師Rachael Lucas表示，未來幾個交易日的資金流向將是關鍵。若資金流趨於穩定，可能僅是暫時性的市場情緒波動；但若連續第二週出現大規模流出，則情況將會嚴重得多。市場分析師普遍認為，在ETF恢復持續顯著的淨流入、升息預期見頂、以及科技股風險偏好回穩之前，比特幣的反彈可能僅是區間震盪，而非新一輪牛市的開端。