標普因母公司現金流改善 上調Viper Energy展望至「正向」

信評機構標普全球評級 (S&P Global Ratings) 週二宣布，將 Viper Energy Inc. (NASDAQ: VNOM) 的信用展望從「穩定」上調至「正向」，並確認其 BBB- 的發行人信用評級。此次調整主要歸因於其母公司 Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) 財務狀況改善、自由現金流強勁，以及產量顯著提升。

評級行動背後理據

標普指出，對 Viper Energy (VNOM) 展望的調整，與先前對其母公司 Diamondback (FANG) 的類似調整一致。標普將 VNOM 視為 FANG 的「高度策略性子公司」，此一關係為其信用評級提供了重要支撐。

報告中確認了 VNOM 無擔保票據的 BBB- 評級。該機構分析，VNOM 的獨立信用狀況 (stand-alone credit profile) 為 'bb'，但基於其與母公司的緊密關係，獲得了兩級的評級提升。目前 FANG 持有 VNOM 約 40% 的股權，並有權在其持股比例不低於 25% 的情況下，指定最多三名董事會成員。

營運成長與策略轉變

除了母公司的支持外，VNOM 自身的營運也呈現快速擴張。受惠於收購案及來自 FANG 的資產注入，公司營運數據大幅增長：

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• 日均產量：預計將從 2024 年的約 5 萬桶油當量，增長至 2026 年的 13.25 萬至 13.5 萬桶。
• 儲備量：從 2024 年底的 1.94 億桶油當量，增加至 2025 年底的 4.06 億桶油當量。

此外，VNOM 近期調整了其資本回報框架，從過去將至少 75% 的可用現金分配給股東，轉為專注於提高固定基礎股息、取消可變股息、機會性股票回購，並增加保留現金流。此舉有助於強化公司的財務彈性。

財務前景展望

展望未來，標普預測 VNOM 在未來兩年內，其營運現金流對債務 (FFO to debt) 的比率將維持在 100% 以上，而債務對 EBITDA 的比率將保持在 1 倍或以下，顯示其穩健的償債能力。

同時，標普預計其母公司 FANG 的日均產量將維持在 100 萬桶油當量以上，營運現金流對債務比率超過 60%。Viper Energy 的所有業務均位於美國二疊紀盆地 (Permian basin)，截至 7 月 1 日，其約 38% 的礦區由 FANG 負責營運。