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穆迪因高槓桿率將Skillsoft的信用評等下調至Caa2
Summary
穆迪評級下調了這家數位學習公司的評級，因為該公司在 2028 年債務到期前背負了不可持續的債務，但將其評級展望調整為穩定，理由是最近的資產剝離和成本削減改善了其流動性。
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Background
穆迪評級將Skillsoft（NYSE：SKIL）的企業家族評級從B3下調至Caa2，反映出該公司不可持續的高額債務負擔和持續的營運挑戰。同時，穆迪將這家數位學習提供者的評級展望從負面調整為穩定，認可了該公司近期改善短期流動性的措施。
高槓桿率導致評級下調
這次評級下調的主要原因是Skillsoft的槓桿率異常高。穆迪計算出，截至2026年7月的12個月內，Skillsoft的現金EBITDA倍數約8倍。穆迪指出，該公司核心企業業務的溫和成長不足以抵銷其面向消費者的業務和全球知識部門持續疲軟的局面。
這項評級行動凸顯了Skillsoft資產負債表面臨的巨大壓力，因為該公司的優先擔保第一順位定期貸款將於2028年中期到期。穆迪警告稱，這會增加陷入困境的重組或以不利條件進行再融資的風險。
流動性措施穩定展望
儘管評級被下調，但穩定的展望反映了公司近期財務狀況的改善。 Skillsoft 的流動性已透過多項策略舉措得到增強，為其尋求營運轉型提供了暫時的緩衝。
支撐穩定展望的關鍵因素包括：
Ad- 截至 2026 年 7 月底，現金餘額超過 9,000 萬美元。
- 近期剝離了耗資巨大的 Global Knowledge 業務。
- 一項旨在改善自由現金流的 4500 萬美元成本削減計劃。
穆迪預計，這些現金儲備措施以及經常性的訂閱收入將為公司提供近期穩定性。
Skillsoft 的未來發展之路
對於投資者而言，關注點在於 Skillsoft 能否持續實現內生性收入成長，並積極應對其 2028 年的債務問題。評級上調的可能取決於能否成功解決這些挑戰。
另一方面，穆迪警告稱，任何進一步的營運衰退都可能導致評級下調。該公司的表現很可能取決於其能否在競爭激烈的企業培訓市場中推廣其人工智慧原生平台 Percipio。