Story
高盛看好英國車險市場復甦 上調 Sampo 評級至「買進」
Summary
高盛以英國車險定價週期迎來拐點及利潤率擴張潛力為由，將芬蘭保險公司 Sampo 的評級從「中立」上調至「買進」，並調高其目標價，帶動其股價週四上漲。
Text size
Background
高盛 (Goldman Sachs) 週四將芬蘭保險巨擘 Sampo Oyj A 的股票評級從「中立」上調至「買進」，主要看好其盈餘成長潛力以及英國車險定價週期的好轉，此舉帶動 Sampo 股價上揚。
## 評級上調主因：英國市場拐點
高盛分析師指出，此次上調評級的關鍵在於英國車險市場。該銀行的「車險追蹤指標」顯示，英國車險的定價週期正在迎來拐點，預期將帶動 Sampo 旗下英國子公司 Hastings 的利潤率擴張。
報告預期，隨著市場活動回溫，Hastings 將實現「穩健的業務量增長」。高盛預測，Sampo 在下一個戰略期間（2027-2029年）將實現約 10% 的年均複合營業每股盈餘 (EPS) 成長，並透過結構性更高的股東權益報酬率 (ROE) 支持其估值重新評價。
## 財務預測與新目標價
基於對英國業務成長的更高預期，高盛將 Sampo 的 2026-2030 年營業 EPS 預測平均上調約 4%。
Ad- 新目標價：從 €9.70 上調至 €10.60。
- 潛在上漲空間：相較於週三收盤價 €9.44，隱含 12.3% 的上漲空間。
- 估值模型：高盛亦將其股價調整後有形帳面價值比 (P/ATBV) 的倍數從 4.5 倍提高至 4.6 倍，以反映「經營環境的改善」。
分析師補充說，Sampo 出售非核心投資資產並返還或重新部署資本的策略，將有助於提高股東權益報酬率。
## 市場背景與潛在風險
在本次評級上調之前，Sampo 的股價表現相對落後。年初至今，其股價表現較歐洲保險業指數低了 14 個百分點。高盛認為，此前的股價疲軟反映了市場對北歐地區成長放緩、英國定價週期以及新技術衝擊的擔憂。
然而，高盛也提醒投資人注意潛在風險，包括理賠成本通膨、惡劣天氣造成的損失、金融市場波動、英國車險定價趨軟，以及北歐保險市場競爭加劇等因素。