高盛上调Sampo评级至“买入”，看好英国车险市场复苏

芬兰保险巨头Sampo Oyj股价周四走高，此前高盛（Goldman Sachs）将其股票评级从“中性”上调至“买入”。该行分析师指出，英国车险定价周期出现积极拐点以及公司盈利的复合增长潜力是此次评级上调的主要原因。

评级与目标价上调

高盛在报告中将其对Sampo的12个月目标价从9.70欧元上调至10.60欧元。该行表示，基于Sampo周三9.44欧元的收盘价，新目标价意味着12.3%的潜在上涨空间。

报告指出，今年以来，Sampo的股价表现一直落后于欧洲保险业指数14个百分点。高盛认为，此前的股价疲软反映了市场对北欧地区增长放缓、英国定价周期以及自动驾驶汽车和人工智能分销渠道带来的担忧。

关键驱动因素分析

高盛认为，Sampo有望在下一个战略期（2027-2029年）实现强劲的复合盈利增长，预计其营业每股收益（operating EPS）的复合年增长率（CAGR）约为10%，这将支持公司估值的重估。

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该行尤其看好其英国子公司Hastings的前景。高盛的“车险追踪指标”显示，英国车险定价周期正在迎来拐点，随着消费者比价购物活动的恢复，预计将支持Hastings的利润率扩张和稳健的业务量增长。

此外，资本管理也被视为回报的驱动力。高盛预计，随着Sampo出售非核心投资资产并进行资本返还或重新部署，公司将实现“结构性更高的股本回报率（ROE）”。

盈利预测与风险

基于对英国业务增长的更高预期，高盛将其对Sampo 2026-2030年的营业每股收益预测平均上调了约4%。该行还将Sampo的市净率（价格/调整后有形账面价值）倍数从4.5倍上调至4.6倍，以反映“经营环境的改善”。

尽管前景乐观，高盛也提示了相关风险，包括索赔成本通胀、不利天气造成的损失、金融市场波动、英国车险定价走软以及北欧保险市场竞争加剧等。