高通財測黯淡，示警成本上揚與蘋果業務萎縮，盤前股價下挫

晶片設計大廠高通 (Qualcomm) 週四盤前股價下跌約 5%，主因是該公司發布了令人失望的獲利預測，並警告記憶體成本上揚以及來自蘋果 (Apple) 的營收下滑速度超出預期，引發市場對其短期獲利增長前景的擔憂。

財測不如預期

高通預計，當前季度的調整後每股盈餘將介於 $2.05 至 $2.25 之間。此一預測區間遠低於 LSEG 彙編的分析師平均預估值 $2.36，顯示公司面臨的逆風超出市場預期。

成本與蘋果業務的雙重壓力

高通指出，由於人工智慧 (AI) 基礎設施支出的激增，半導體供應鏈變得緊俏，導致記憶體、晶圓、封裝和測試等成本上漲。雖然公司計劃透過雙位數的價格調漲將成本轉嫁給客戶，但高通坦言，漲價效益需要未來幾季才會逐漸顯現，短期內毛利率將持續承壓。

Bernstein 的分析師在報告中指出：「成本增加和支出提高正顯著影響毛利率，雖然公司試圖漲價彌補，但即將到來的資料中心業務增長，其成本影響似乎可能超過定價行動的效益。」

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此外，高通表示其在即將推出的 iPhone 中的數據機晶片份額，將「遠低於」先前預估的 20%。這意味著來自其大客戶蘋果的業務萎縮速度將比先前預期的更快。

長期展望與市場反應

儘管短期面臨挑戰，高通對其在 AI 和資料中心的擴張仍持樂觀態度，預計非手機業務的營收增長將從 2026 財年的 24% 加速至 2027 財年的 60% 以上。然而，TD Cowen 的分析師提醒，這項多元化佈局需要時間發酵，且初期的資料中心項目利潤率較低。

市場反應方面，至少有六位分析師下調了高通的目標價，目前平均目標價為 $208.68。從估值來看，以未來 12 個月的預期盈餘計算，高通的本益比為 14.31 倍，相較之下，英特爾 (Intel) 為 43.85 倍，輝達 (Nvidia) 為 17.49 倍。