輝達釋疑：AI需求擴大、新藍圖不變 花旗重申首選

根據花旗 (Citi) 發布的最新報告，晶片巨擘輝達 (NVIDIA) 向投資人釋出多項關鍵訊息，強調其 AI 基礎設施藍圖進展順利，且客戶需求強勁，正面從超大規模雲端供應商擴展至更多元領域。

花旗在與輝達投資人關係團隊交流後指出，輝達仍是其首選的大型數據中心半導體股，並引述其在受限的 DRAM 記憶體供應鏈中具備強大優勢。

產品藍圖穩定 AI 需求多樣化

輝達向花旗證實，其下一代 Rubin Ultra 產品藍圖完全按計畫進行，而在 Computex 上發布的 NVLink 網域架構也未改變。這消除了市場對其產品迭代可能出現延遲的疑慮。

在需求方面，輝達表示，雖然初期 AI 基礎設施部署主要由超大規模業者推動，但在過去兩年中，AI 實驗室、主權客戶（國家級項目）和企業的本地部署已顯現強勁動能。隨著實體 AI (physical AI) 的普及，預計這些客戶將佔據更大的市場份額。

輝達亦補充，其內部模型（如 Nemotron 和 Cosmos）旨在支持企業和主權客戶採用 AI，而非與頂尖的基礎模型開發商競爭。

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澄清能源效率目標 重申財務指引

針對執行長黃仁勳近期「1000 億美元的運算能力最終可能僅需 1 GW 電力」的言論，輝達管理層澄清，此數字反映的是對未來能源效率顯著提升的預期，而非基礎設施的建置成本。輝達估計，當前系統每 GW 電力約可產生 300 億至 400 億美元的運算收入，而 Blackwell 等新一代 GPU 的能源效率遠高於 Hopper 世代。

在財務方面，輝達重申了幾項關鍵指引：

• 維持毛利率在 70% 區間中段的目標。
• 今年目標將 50% 的現金流回饋股東，並可能隨時間增加股票回購規模。
• 近期發行的 250 億美元債務是為了提供更大的財務靈活性。

此外，輝達表示尚未正式宣布與 AI 晶片新創公司 d-Matrix 合作，但對將第三方技術整合至其平台保持開放態度。