Nvidia 回應投資人疑慮：重申產品藍圖不變，AI 需求擴展至新客群

晶片巨擘 Nvidia 在與花旗分析師的會談中，針對投資人關心的多項議題提供了明確說明，重申其 AI 基礎設施藍圖維持不變，且客戶需求依然強勁。此舉旨在消除市場對其產品路線、供應鏈穩定性及競爭加劇下的獲利能力的疑慮。

產品藍圖與技術細節

根據花旗發布的報告，Nvidia 確認其 Rubin Ultra 產品藍圖完全按計畫進行，並未如先前傳聞有所變動。公司在 Computex 上發表的 NVLink 網域架構也維持原樣。

Nvidia 同時強調，用於向外擴展（scale-out）網路的共封裝光學（CPO）技術已透過 Spectrum-X 投入生產，客戶採用率相當高。展望未來，從 2028 年的 Feynman 平台開始，客戶將可選擇使用 CPO 或銅纜互連技術的 NVLink 解決方案，提供更多彈性。

AI 需求基礎擴大

Nvidia 指出，AI 基礎設施的部署已從初期由超大規模雲端供應商主導，逐漸擴展至更多元的客戶群。過去兩年，來自 AI 實驗室、主權客戶（sovereign customers）和企業內部部署的需求動能顯著增強。

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公司預期，隨著實體 AI（physical AI）的採用加速，這些新客群將在市場中佔有更大的份額。Nvidia 也釐清，其內部模型（如 Nemotron）旨在支持企業和主權客戶的 AI 導入，而非與頂尖的基礎模型開發商直接競爭。

財務展望與營運策略

在財務方面，Nvidia 維持其毛利率在 70% 區間中段 (mid-70%) 的指引，並重申今年將 50% 的現金流回饋給股東的目標，未來庫藏股規模可能還會增加。對於近期發行的 250 億美元債務，公司解釋是為了增加財務靈活性。

針對執行長黃仁勳近期關於能源效率的言論，公司澄清，所謂「1000 億美元的運算能力最終可能僅需 1 GW 電力」是指預期的能源效率提升，而非基礎設施成本。Nvidia 估計，與 Hopper 世代相比，Blackwell 等新一代 GPU 的能源效率將大幅提升。