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大摩點名三大房企 可望安度中國房市短期疲軟
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摩根士丹利報告指出，儘管中國房地產市場逆風持續，但華潤置地、建發國際與新城發展因各自的營運優勢與財務實力，在當前估值下具備較佳的風險回報，更能抵禦行業低迷。
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投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告點名三家中國房地產開發商，認為它們在中國房市持續低迷的環境下，具備更佳的應對能力。該行指出，由於政策利多空間有限及資金流動性受阻，中國房地產市場短期內仍將面臨逆風。
評估標準與市場展望
摩根士丹利根據多項標準對中國房企進行評估，包括土地儲備品質、執行能力、公司規模、增長前景、盈利能力、融資實力及槓桿狀況。該行分析師認為，在當前充滿挑戰的市場環境中，精選個股至關重要。
報告強調，儘管整體行業承壓，但部分財務穩健、營運能力突出的公司，在目前的估值水平下提供了更具吸引力的風險回報機會。
Ad大摩精選三大房企
基於上述分析，摩根士丹利篩選出三家被認為能更好地抵禦行業逆風的開發商：
- 華潤置地 (China Resources Land, 1109.HK): 在三者中基本面最為強勁。該公司在執行力、規模、增長、融資和槓桿方面均獲得高分，因此其估值折價幅度最小。其穩定的投資性物業（如購物中心）平台是主要優勢，而未來增長動能則取決於合約銷售的表現及新商場的開業進度，被視為「優質」首選。
- 建發國際集團 (C&D International, 1908.HK): 定位介於另外兩者之間，在執行力、規模和增長方面得分穩健且均衡，融資能力被視為其特別優勢。公司的前景主要與合約銷售動能和毛利率的韌性掛鉤，反映出其具備可靠的營運紀律。
- 新城發展 (Seazen Group, 1030.HK): 被視為具備「自我改善」潛力的選擇。儘管其土地儲備評分較弱，執行力和增長前景溫和，但其估值存在較大折價。關鍵變數在於其投資性物業的推出營運速度、將購物中心分拆為私募REITs的進展，以及開發業務的利潤率趨勢。