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穆迪上調巴西航空工業評級至Baa2 肯定其財務指標改善
Summary
信評機構穆迪週一將巴西航空工業的信用評級從Baa3上調至Baa2，展望穩定，主要理由是該公司信貸指標持續改善及財務政策穩健。
信評機構穆迪（Moody’s Ratings）週一將巴西航空工業公司（Embraer S.A., NYSE: ERJ）的信用評級從Baa3上調至 Baa2，並將展望從「正面」調整為「穩定」。此舉反映了該公司在2026年信貸指標的持續改善、保守財務政策的良好紀錄以及充裕的流動性，這些因素共同增強了其信用品質的韌性。
財務指標改善為主要驅動力
根據穆迪的報告，此次評級上調的主要依據是 Embraer 財務狀況的顯著好轉。該公司的關鍵信貸指標表現強勁：
- 經穆迪調整後的總槓桿率：在截至2026年6月的十二個月內，已從2025年底的 3.6倍 降至 2.4倍。
- 經穆迪調整後的營業利潤率：同期從 8.1% 回升至 9.0%。
穆迪預期，Embraer 未來的總槓桿率將維持在 2.0至2.5倍 的區間內，並持續保持淨現金狀態，利用現金流進一步鞏固其資產負債表。
強勁的積壓訂單與現金流支撐
AdEmbraer 的營運基本面為其信用品質提供了有力支撐。截至2026年6月底，該公司的積壓訂單總額達到 345億美元，較2025年同期增長了16%。強勁的訂單能見度保障了未來的收入來源。
在現金流與債務管理方面，Embraer 在2021年至2025年間，共產生了約 17億美元 的自由現金流，並在同一時期償還了約 77億美元 的債務。截至2026年6月底，公司持有的現金及短期投資總額為 23億美元，足以覆蓋其至2030年到期的所有債務，此外還擁有將於2029年8月到期的 10億美元 承諾信貸額度。
產業週期與競爭仍為潛在風險
儘管財務狀況穩健，穆迪也指出該評級仍受到若干因素的制約。航空業固有的週期性、日益激烈的市場競爭，以及為滿足客戶需求而不斷進行的鉅額投資，都對公司構成挑戰。
此外，飛機製造業的資本密集特性，伴隨著營運資金壓力和高昂的投資需求，也限制了其信用評級的進一步提升。報告亦提到，若有需要，該公司獲得巴西國有銀行融資的可能性也被納入評級考量。