穆迪上調 Trekor Metals 展望至「正向」，因銅礦產能提升

國際信評機構穆迪 (Moody's) 週五宣布，將 Trekor Metals Limited 的展望由「穩定」上調至「正向」。此舉反映了該公司旗下 Florence 銅礦的產能提升已成功步入軌道，加上 Gibraltar 礦場營運表現增強及銅價上漲，共同改善了公司的信用指標。

穆迪同時確認 Trekor 的多項評級，包括 B3 的企業家族評級、B3-PD 的違約機率評級，以及 B3 的有擔保優先順位債券評級。此外，穆迪將該公司的投機級流動性評級從 SGL-3 上調至 SGL-2。

展望上調主因

展望調整的主要驅動力，來自於 Trekor 旗下兩大資產的積極發展。Florence 銅礦已成功從建設階段過渡到營運階段，正逐步邁向其 8500 萬磅的年設計產能。

穆迪指出，Florence 礦場的產能提升，結合 Gibraltar 礦場更強勁的營運表現與已實現的較高銅價，正為公司帶來顯著更高的稅前息前折舊攤銷前利潤 (EBITDA)、營運現金流與流動性。

評級限制與潛在風險

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儘管展望轉為正向，Trekor 的 B3 評級仍受到幾項因素限制。穆迪分析，這些限制因素包括：

• 礦場多元化程度有限：在 Florence 銅礦完全達產前，公司的現金流仍主要依賴 Gibraltar 單一礦場。
• 價格波動風險：公司的營運表現直接曝險於銅價的市場波動。
• 執行風險：Florence 礦場的產能提升過程仍存在執行風險，特別是大規模「原地浸出採銅法」相關的技術與營運挑戰。

公司優勢與流動性分析

穆迪也肯定了 Trekor 的幾項結構性優勢。該公司的評級受益於其礦場位於加拿大和美國等有利的礦業管轄區，且 Gibraltar 和 Florence 兩座礦場的預估儲量壽命均長達 21 年左右。

在流動性方面，穆迪評估 Trekor 的狀況良好，足以支應至 2027 年底。截至 2026 年 6 月 30 日，公司的資金來源約為 4.6 億加元，而資金用途約為 2000 萬加元。資金來源包括 1.87 億加元現金、一筆將於 2027 年 11 月到期的 1.1 億美元全額可用循環信貸，以及約 1.2 億加元的預期自由現金流。