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ムーディーズ、トレコー・メタルズの見通しを「ポジティブ」に引き上げ－銅事業の拡大を評価
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格付け会社ムーディーズ・レーティングスは、トレコー・メタルズ（Trekor Metals Limited）の格付け見通しを「安定的」から「ポジティブ」に引き上げた。同時に、同社のB3のコーポレート・ファミリー・レーティング（CFR）およびシニア担保付社債の格付けは確認された。
見通し引き上げの背景
今回の見通し変更は、フローレンス銅事業が設計生産能力に向けて順調に生産を拡大していることを反映したものだ。ムーディーズによると、ジブラルタル鉱山の好調な業績と銅価格の上昇が同社の信用指標を押し上げている。
これらの要因により、EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）、営業キャッシュフロー、流動性が大幅に改善しているという。これに伴い、投機的格付流動性評価（SGL）も「SGL-3」から「SGL-2」に引き上げられた。
格付けの制約要因と強み
一方で、トレコー社の格付けは依然として以下の要因によって制約されている。
Ad- 限定的な鉱山の多様性: フローレンス銅事業が立ち上げ段階にあるため、キャッシュフローの大部分をジブラルタル鉱山に依存している。
- 価格変動リスク: 銅の市場価格の変動に業績が左右される。
- 実行リスク: フローレンス銅事業における大規模な原位置銅回収技術には、技術的・操業的なリスクが残る。
他方で、同社の格付けは、カナダと米国という有利な鉱業管轄区で事業を展開している点や、ジブラルタルとフローレンスの両鉱山がそれぞれ約21年という長期の埋蔵量寿命を持つことなどが強みとして評価されている。
財務状況
フローレンス銅事業は建設段階から操業段階へと移行し、年間8500万ポンドの設計生産能力に向けた増産が進んでいる。ムーディーズは、同社の流動性は2027年末まで良好であると評価している。
2026年6月30日時点の現金1億8700万カナダドル、未使用の1億1000万米ドルのリボルビングクレジットファシリティ、約1億2000万カナダドルのフリーキャッシュフロー見込みなど、資金源は約4億6000万カナダドルに上る一方、資金使途は約2000万カナダドルにとどまる見通しだ。