歐洲前景疲軟 凱傲集團收緊2026年財測區間

德國內部物流解決方案巨擘凱傲集團（Kion Group AG）週四發布第二季財報，並因歐洲經濟復甦前景轉趨黯淡，決定收緊其 2026 全年財務預測區間，主要反映其工業卡車業務面臨的挑戰。

財測收緊反映歐洲經濟逆風

凱傲集團表示，下半年歐洲總體經濟復甦的預期降低，是本次調整財測的主因。此一較為疲軟的前景，預計將對其「工業卡車與服務」（Industrial Trucks & Services）部門造成影響。

根據最新指引，公司目前預計 2026 全年：

• 營收介于 115.3 億至 120 億歐元之間，市場共識為 117 億歐元。
• 調整後息稅前利潤 (Adjusted EBIT) 介于 8.8 億至 9.8 億歐元之間，其中位數略高於市場共識。
• 自由現金流介于 4.2 億至 5.4 億歐元之間，其中位數較市場共識高出 6%。

公司指出，「供應鏈解決方案」（Supply Chain Solutions）部門的進展，部分抵銷了工業卡車業務的疲弱。該部門受惠於強勁的執行力與既有專案的完成，表現穩健。

第二季業績分析：部門表現分歧

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儘管財測趨於保守，凱傲第二季的業績表現大致符合市場預期。整體營收達到 29.16 億歐元，調整後息稅前利潤為 2.24 億歐元，利潤率為 7.7%，兩項數據均略高於分析師預期。

然而，兩大核心業務表現分歧：

• 工業卡車與服務 (ITS): 訂單年減 6%，其中新業務因產品組合影響下滑 15%。該部門利潤率較預期低約 60 個基點。
• 供應鏈解決方案 (SCS): 由於去年同期基期較高，訂單年減 40%。但受惠於前期高訂單量，營收年增 23%，利潤率則較預期高出約 35 個基點。

財務狀況與市場意涵

在財務方面，公司第二季自由現金流為負 2,500 萬歐元，與市場預期的負 2,300 萬歐元大致相符。淨營運負債槓桿率則從前一季微幅上升至 1.2 倍。

對投資者而言，凱傲集團收緊財測的舉動，顯示公司對其核心歐洲市場的營運環境抱持謹慎態度。雖然供應鏈自動化業務提供了一定的緩衝，但傳統物料搬運設備的需求放緩，仍是市場關注的焦點。