穆迪確認海斯特-耶魯 Ba3 評級，但展望下調至「負向」

信評機構穆迪 (Moody’s Ratings) 週三確認了物料搬運設備製造商海斯特-耶魯 (Hyster-Yale Materials Handling, Inc., NYSE:HY) 的 Ba3 企業家族評級，但同時將其評級展望從「穩定」下調至「負向」。此舉反映了穆迪對該公司未來財務狀況的擔憂。

展望下調原因

穆迪指出，展望之所以轉為負向，主要是預期海斯特-耶魯到 2027 年將面臨中度偏高的債務槓桿和疲弱的現金流。該機構預計，在出貨量成長、市佔率提升、關稅緩解及成本降低等因素推動下，該公司的債務/EBITDA 比率將在未來 12-18 個月內降至 4.0 倍以下，隨後進一步改善至 3.0 倍以下。

然而，該公司的營收已從 2024 年的高峰 43 億美元，下滑至截至 2026 年 6 月 30 日的十二個月內的 35 億美元，顯示出營運面臨的挑戰。

評級確認的基礎

儘管展望下調，穆迪仍確認其 Ba3 評級，主要基於海斯特-耶魯在全球堆高機市場的領先地位。該公司是全球前十大業者之一，擁有超過一百萬台的已安裝設備基礎，並持續擴大其產品線。

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穆迪認為，海斯特-耶魯轉向模組化產品平台，並在自動化、車載資訊系統和能源解決方案方面進行投資，使其能夠從堆高機產業有利的長期需求基本面中受益。

主要風險與流動性

海斯特-耶魯的評級也反映了其固有的營運風險。穆迪分析，這些風險包括：

• 產品集中度高：業務高度集中於單一產品類別。
• 市場集中度高：約 75% 的堆高機銷售來自美洲市場。
• 終端市場的顯著週期性。
• 利潤率微薄：EBITA 利潤率通常處於低至中個位數區間。

在流動性方面，穆迪評定為 SGL-3 投機級，認為其狀況「適足」。截至 2026 年 6 月 30 日，該公司擁有約 7,300 萬美元現金，並在其 3 億美元的資產基礎循環信貸額度下，尚有約 2 億美元的可用額度。