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慧與科技 (HPE) 財報亮眼但財測保守，盤前股價下挫逾 5%

Sep 3, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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慧與科技 (Hewlett Packard Enterprise, HPE) 公布了創紀錄的第三季財報，營收與獲利均超出華爾街預期，但其股價在盤前交易中仍重挫 5.6%，主要因公司對第四季利潤率的謹慎展望及持續的供應鏈問題，引發了投資者的擔憂。

財報優於預期，股價為何不漲反跌？

HPE 2026 財年第三季財報顯示，調整後每股盈餘 (EPS) 達到 $1.11 美元，為公司史上首次單季突破 1 美元，遠超分析師預期的 $0.93 美元。營收則為 $122.1 億美元，年增約 34%，同樣高於市場預估的 $119 億美元。

儘管業績強勁，但市場焦點轉向了公司的前瞻指引。管理層警告，由於 AI 系統產品組合比重增加及定價動態的影響，第四季的營業利潤率可能會趨於溫和。這暗示第三季創下的 40% 非公認會計準則 (non-GAAP) 毛利率紀錄，短期內可能難以維持。

此外，供應鏈瓶頸依然是另一大隱憂。HPE 指出，DDR5、DDR4、NAND 快閃記憶體及晶圓產能的持續短缺，限制了公司將創紀錄的積壓訂單轉換為營收的能力。數據顯示，訂單年增長率為 42%，而營收增長率為 34%，凸顯了供需之間的差距。

受到保守財測的影響，HPE 股價在盤前交易中下跌 5.6%，來到 $48.93 美元。此一走勢是典型的「利多出盡」(sell the news) 反應，即亮麗的財報已被市場消化，而未能達到更高期望的前瞻指引則引發了賣壓。

然而，並非所有分析師都感到悲觀。德意志銀行 (Deutsche Bank) 在財報後將 HPE 的目標價從 $62 美元上調至 $68 美元，並維持「買入」評級，顯示其對公司長期發展仍具信心。

與此同時，HPE 也宣布擴大與甲骨文 (Oracle) 的合作夥伴關係，將在甲骨文的 AI 資料中心部署 HPE Juniper 的網路設備，為長期業務增添利多消息。

總體而言，HPE 目前面臨的狀況是短期逆風與長期利多並存。儘管利潤壓縮和供應鏈問題對股價構成壓力，但其創紀錄的訂單量證明了市場對其 AI 相關產品的強勁需求。

投資者將密切關注 HPE 如何在產品組合轉向 AI 系統的過程中管理利潤率，以及應對供應鏈限制的能力。根據報導，公司上調的 2026 及 2027 財年展望，仍為其長期前景提供了正面訊號。