慧与科技(HPE)财报超预期股价反跌，利润率指引引发市场担忧

慧与科技 (Hewlett Packard Enterprise, HPE) 公布了强劲的第三财季业绩，但其股价在盘前交易中仍下跌 5.6% 至 48.93美元。市场对财报的反应不一，亮眼的业绩数据被管理层对未来利润率和供应链问题的谨慎评论所盖过。

业绩强劲但指引谨慎

根据财报，HPE 第三财季调整后每股收益 (EPS) 达到 1.11美元，营收为 122.1亿美元，同比增长约 34%。这两项数据均轻松超过了分析师预期的每股收益0.93美元和营收119亿美元，并且是公司单季EPS首次突破1美元。

然而，引发股价下跌的主要原因是管理层的业绩指引。公司管理层表示，由于人工智能 (AI) 系统在产品组合中占比提高以及定价动态的影响，第四季度的营业利润率可能会放缓。这向投资者暗示，第三财季创纪录的 40% 非公认会计准则 (non-GAAP) 毛利率可能在短期内难以维持。

供应链瓶颈持续存在

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加剧投资者担忧的是持续的供应链限制。DDR5、DDR4、NAND闪存和晶圆产能的持续短缺，限制了HPE将其创纪录的积压订单转化为收入的能力。数据显示，公司订单同比增长了 42%，而收入增长为 34%，凸显了两者之间的差距。

市场反应与分析师观点

市场普遍认为，HPE股价的下跌是典型的“卖事实”(sell the news) 反应，即强劲的财报被未能达到投资者更高期望的前瞻指引所抵消。由于美股大盘整体表现平稳，此次下跌完全是公司特定因素所致。

尽管股价承压，但仍有利好消息。德意志银行将HPE的目标价从62美元上调至 68美元，并维持“买入”评级。此外，HPE宣布扩大与甲骨文 (Oracle) 的合作关系。总体而言，尽管利润率压缩和供应链问题带来了短期压力，但由AI驱动的潜在需求以及公司上调的2026和2027财年指引，仍为公司的长期前景提供了支撑。