หุ้น HPE ร่วงสวนผลประกอบการแกร่ง นักลงทุนกังวลแนวโน้มอัตรากำไรและซัพพลายเชน

หุ้นของ Hewlett Packard Enterprise (HPE) ร่วงลง 5.6% สู่ระดับ 48.93 ดอลลาร์ ในการซื้อขายล่วงหน้าก่อนเปิดตลาด แม้บริษัทจะรายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม การปรับตัวลงนี้สะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุนต่อคำแนะนำของผู้บริหารเกี่ยวกับอัตรากำไรในอนาคตและปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทาน

ผลประกอบการดีเกินคาด แต่แนวโน้มกดดัน

HPE รายงานกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS) สำหรับไตรมาส 3 ที่ 1.11 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นครั้งแรกที่บริษัทมีกำไรเกิน 1 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียว และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 0.93 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้อยู่ที่ 12.21 พันล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้นประมาณ 34% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และสูงกว่าคาดการณ์ที่ 11.9 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหลักที่สร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นคือคำแนะนำของผู้บริหารที่ระบุว่า อัตรากำไรจากการดำเนินงานอาจลดลงในไตรมาสที่ 4 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนผลิตภัณฑ์ไปสู่ระบบ AI ที่มีสัดส่วนสูงขึ้นและพลวัตด้านราคา ซึ่งเป็นสัญญาณว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP gross margin) ที่ทำสถิติสูงสุดที่ 40% ในไตรมาส 3 อาจไม่ยั่งยืนในระยะสั้น

ปัญหาห่วงโซ่อุปทานยังคงเป็นอุปสรรค

Ad

ความกังวลของนักลงทุนถูกซ้ำเติมจากปัญหาการขาดแคลนชิ้นส่วนสำคัญที่ยังคงมีอยู่ ไม่ว่าจะเป็น DDR5, DDR4, NAND flash และกำลังการผลิตเวเฟอร์ ปัญหาเหล่านี้จำกัดความสามารถของ HPE ในการเปลี่ยนยอดสั่งซื้อสะสม (order backlog) ที่ทำสถิติสูงสุดเป็นรายได้จริง ซึ่งสะท้อนจากตัวเลขยอดสั่งซื้อที่เติบโต 42% เมื่อเทียบรายปี แต่รายได้กลับเติบโตเพียง 34% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงช่องว่างดังกล่าว

มุมมองนักวิเคราะห์และภาพรวม

แม้จะมีแรงกดดันระยะสั้น แต่ก็ยังมีมุมมองเชิงบวกอยู่บ้าง โดย Deutsche Bank ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น HPE ขึ้นจาก 62 ดอลลาร์เป็น 68 ดอลลาร์ และยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ไว้เช่นเดิม นอกจากนี้ HPE ยังได้ประกาศขยายความร่วมมือกับ Oracle ในการติดตั้งระบบเครือข่าย HPE Juniper Networking ในศูนย์ข้อมูล AI ของ Oracle

การลดลงของราคาหุ้น HPE ในวันนี้จึงเป็นลักษณะเฉพาะของบริษัท และเป็นปฏิกิริยา "ขายเมื่อมีข่าวดี" (sell the news) แบบคลาสสิก ซึ่งผลประกอบการที่แข็งแกร่งถูกบดบังด้วยแนวโน้มในอนาคตที่ไม่เป็นไปตามที่นักลงทุนคาดหวังไว้สูง อย่างไรก็ตาม แนวโน้มความต้องการด้าน AI ที่แข็งแกร่งและการปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการปีงบประมาณ 2026 และ 2027 ยังคงเป็นปัจจัยบวกสำหรับแนวโน้มระยะยาวของบริษัท