臨床試驗結果不一 GSK終止慢性咳嗽藥物開發 股價重挫

英國製藥大廠葛蘭素史克（GSK plc）宣布，將終止其用於治療難治性慢性咳嗽的候選藥物 camlipixant 的開發計畫，此消息導致其股價在週三交易中下跌 2.6%，報 1906 便士。

臨床試驗結果分歧

GSK 指出，終止開發的決定源於其兩項晚期臨床試驗（CALM-1 和 CALM-2）的結果不一致。雖然 CALM-1 試驗達到了其主要終點，顯示每日兩次 50 毫克的劑量在第 12 週時，相較於安慰劑，能顯著降低患者的 24 小時咳嗽頻率。

然而，CALM-2 試驗未能重現此一具有統計學意義的結果。這種分歧的結果意味著，該藥物在美國、歐盟或日本缺乏可信的監管批准途徑，迫使公司不得不中止該計畫。

財務衝擊與收購策略

此次研發管線的減記對 GSK 的財務影響尤為顯著。Camlipixant 是 GSK 在 2023 年以 20 億美元收購 Bellus Health 的核心資產，該交易曾被視為鞏固其呼吸道藥物專營權的基石，並預期將從 2027 年起對調整後每股盈餘（EPS）產生增值效益。

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此外，這項挫折發生的時機也相當敏感。GSK 目前正在消化以 106 億美元現金收購 Nuvalent 的交易，分析師已指出該收購案可能在 2028 年前對核心每股盈餘造成輕微稀釋。終止 camlipixant 的開發無疑加劇了公司的財務壓力。

市場反應與宏觀背景

從市場層面來看，全球股市普遍面臨壓力，避險情緒升溫，標普 500 指數、道瓊工業指數和那斯達克指數均下跌，為大型製藥股創造了不利的背景。儘管宏觀環境帶來了額外的賣壓，但 camlipixant 開發終止的消息顯然是驅動 GSK 股價今日走勢的公司特定因素。

綜合來看，失去一項高價收購、且原先備受期待的研發資產，疊加全球市場的避險情緒，共同導致 GSK 股價一度跌至盤中低點 1869 便士，遠低於其 52 週高點 2282 便士。